“AI的尽头是算力，算力的尽头是电力”，随着人工智能应用爆发式增长，这一观点正在得到有力印证。

从英伟达H100、H200 GPU的700W功耗，到最新GB300的2700W，AI芯片功率密度正在经历“大跃进”，这对供电系统提出了前所未有的高要求。

据中金公司研报，AI服务器电源是下一个千亿元市场，核心受益环节集中在PSU、PDU、BBU及DC-DC等器件。全球AIDC资本开支持续增长，2025年全球数据中心总装机量有望突破100GW。

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市场前景：电力需求的新大陆

AI算力对电力需求的迫切性，加上全球降低碳排放的诉求，合力驱动了未来3-5年全球范围内清洁电源、新型电网建设的大周期。

根据QYR的统计及预测，2024年全球电源及模拟芯片代工市场销售额已达128.5亿美元，预计2031年将增长至195.2亿美元，年复合增长率达6.2%。

中国电源及模拟芯片代工市场同样呈现积极增长态势，预计2025-2031年期间将保持稳定增长。

这一增长直接受益于AI快速发展对电力需求的倍增效应。随着AI模型复杂度和计算量的增加，服务器需要处理更多数据并执行更复杂的运算，这直接要求电源能够提供更高的功率输出。

02

技术变革：供电系统的全面升级

面对AI服务器日益增长的功率需求，电源技术正在经历全面革新。AI服务器电源需具备更高的能效比、更快的动态响应能力、更高的可靠性与冗余设计，并支持新型供电架构和智能化管理。

供电架构演进

数据中心供电系统架构正经历从UPS-HVDC-巴拿马电源-固态变压器SST的持续优化演进。

UPS作为最广泛不间断供电系统，优势在于供电稳定性高、兼容性强，但效率相对较低、占地面积大、维护成本高。

HVDC供电具有效率高、可靠性高、占比面积小等优势，但是兼容性有限、技术难度高。

巴拿马电源及SST柔性集成变压器是未来发展趋势，不过巴拿马电源在互联网自建IDC接受程度虽高，整体渗透率仍较低，而SST作为高效率的能源互联网节点，尚处于试验研发阶段。

功率密度大幅提升

据Vertiv预测，2024至2029年单机柜AI GPU数量将从36个增长到576个，机柜的功率密度峰值有望从130-250KW提升到900-1000KW，进入MW时代。

与之配套的服务器电源有望迎来量价齐升。

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竞争格局：国产厂商崭露头角

在AI服务器电源赛道，中国公司正凭借技术积累和制造优势积极布局，逐步打破国际厂商的垄断局面。

新雷能：技术积淀深厚的特种电源供应商

新雷能1997年成立，专注电源行业近三十年，是高可靠性、高功率密度电源产品的专业供应商。

公司产品涵盖模块电源、定制电源和大功率电源，广泛应用于通信、航空航天、军工、铁路等高门槛行业。

近年来，新雷能将数据中心电源作为战略方向，积极配合客户紧密合作，形成了从交流供电侧到终端服务器计算核心单元、存储单元芯片的电源解决方案。

特别是公司的DCDC二次电源壁垒高，终端需求迫切，具有较好的竞争优势。

公司在研发上持续大力投入，2023、2024、2025Q1-3研发费用率大幅提升到23%、42%、32%。

近期，新雷能“特种电源扩产项目”、“高可靠性SiP功率微系统产品产业化项目”及“研发中心建设项目”主体工程已经完成，正处于内部装修阶段，为未来产能扩张奠定基础。

麦格米特：英伟达供应链的国产力量

麦格米特是英伟达主要供应商之一，在服务器电源领域已成为其指定的数据中心部件提供商。

公司在2025年4月29日披露的《2024年年度报告》中说明，已在服务器电源领域推出高功率服务器电源架、服务器备用电源架、超级电容组架、高压直流输电系统等产品，可广泛应用于IDC机房、户外基站。

公司研发费用率约11%，持续且高强度的研发投入为产品战略和研发计划的实现提供了充足的资金支持。

截至25H1，公司累计拥有有效使用专利超1890项，国内外地区研发工程师已达到约3000人规模，研发人员数量占比为35.14%。

欧陆通：国产数据中心电源领军者

欧陆通是国产数据中心电源领域的领军企业，2025年上半年公司数据中心电源业务营收达9.62亿元，同比增长94.30%。

其中，高功率服务器电源业务实现营收6.62亿元，同比增长216.47%，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至68.76%。

公司高功率服务器电源产品已处于国内领军水平，比肩国际高端水平，是市场上少数能够实现高功率服务器电源规模销售的电源供应商。

欧陆通为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货，终端客户包括国内头部互联网企业等。

公司服务器电源产品支持宽范围AC和DC输入，可广泛应用在各数据中心场景。

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投资逻辑：聚焦核心环节与龙头企业

在AI电源投资浪潮中，机构建议关注以下核心环节：

AC/DC服务器电源方面，建议关注高能效、高功率密度服务器电源厂商麦格米特、欧陆通。

不间断电源 HVDC/UPS领域，建议关注 HVDC代表厂商中恒电气、禾望电气以及 UPS 代表厂商科华数据、科士达。

配电变设备环节，建议关注明阳电气、金盘科技、正泰电器、良信股份。

备用电源BBU/柴油发电机方面，建议关注油机环节潍柴重机、科泰电源、BBU 环节亿纬锂能、蔚蓝锂芯以及超级电容环节江海股份。

技术变革的脚步从未停歇。从传统的12V供电转向48V甚至更高电压的分布式供电架构，从气冷到液冷，从标准化到智能化，AI服务器电源技术革新仍在加速。

未来已来。那些在技术上扎实积累、在市场上积极开拓的国内电源企业，正迎来一个属于他们的时代。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。

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