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撰文|杆姐&编辑|爱丽丝

情况有点突然，万科郁亮辞职了！

1月8日晚间，万科发布公告称，因到龄退休，郁亮于2026年1月8日向万科企业股份有限公司董事会提交了书面辞职报告，申请辞去公司董事、执行副总裁职务。辞去上述职务后，郁亮将不再担任公司任何职务。

在杠杆游戏看来，郁亮退场，某种程度上也相当于万科的一个时代结束了。

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公开资料显示，郁亮1965年出生，具体几月几号没看到。江苏苏州人，北京大学国际经济学系学士、经济学硕士。

1988年毕业后，郁亮先是分配到深圳外贸集团公司工作了2年，1990年25岁时便加入了万科，此后就是36年。

在万科，郁亮的晋升非常顺利。入职初期负责证券和投资相关工作，1992年就开始担任万科董事会秘书，负责公司资本市场沟通，为上市做准备。

1994年，29岁的郁亮就开始担任万科企业股份有限公司董事，进入公司核心决策层；1996年任万科副总经理，分管财务与投资，推动公司规范化管理。

1999年，郁亮成为常务副总经理兼财务负责人，全面负责财务体系建设。

时间来到2001年，36岁的郁亮从王石手中接任万科总经理（总裁），正式成为万科日常经营的掌舵人，开启了万科的“郁亮时代”。

2017年7月，郁亮正式接任万科董事会主席，同时兼任总裁、首席执行官，实现从职业经理人到公司最高决策者的转变。

戏剧性的是，第二年的2018年，郁亮提出“活下去”战略，引发全行业震动。当时大家还有点不明觉厉，现在来看……

2025年1月，万科管理团队调整，郁亮卸任董事会主席，改任执行副总裁；

接着就是2026年1月，万科官宣郁亮退休。

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万科这边，2001-2025这20多年的郁亮时代里，也是经历过血雨腥风，跌宕起伏的。

公开资料里杠杆游戏看到，2001年的万科销售额还是20亿级别的，2004年郁亮就提出了“千亿销售计划”，在当时属实是非常领先了。

接着没过几年，2008年国际金融危机来临，万科因为财务稳健，没有过度扩展，安然过关。

2010年，也就是“千亿销售计划”提出6年后，万科完成了这一目标，当年销售额破千亿，为1082亿元，成为中国首家千亿级房企。

2015年，“野蛮人”宝能系举牌万科，双方争夺控制权，时间跨度约从2015年7月持续到2017年6月，成为中国资本市场迄今最激烈的上市公司控制权争夺案之一.

2017年郁亮胜任董事会主席后，我国房地产行业发展轨迹开始有转折迹象。从白银时代到“活下去”再到“黑铁时代”，这个震荡期至今仍在继续。

而万科，也从当初的行业第一的“千亿”，转变为销售额腰斩后腰斩的千亿。

在杠杆游戏看来，万科此时退休，既有个人职业生涯自然终结的因素，也折射出万科管理层在新阶段进行人事调整的必然选择。

他的离任，标志着一个时代的结束——那个依靠土地红利、金融杠杆和高速周转就能实现爆发式增长的地产旧模式，已经彻底成为历史。

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对万科来说，无论是现在还是未来至少2026年里，压力仍在继续。

销售情况2025年目前来看是不甚乐观，2026年是否会有改善目前还不好说。财务状况杠杆游戏就不多说了，看下表东方财富统计的数据一目了然，一个字：亏。

图表来源｜东方财富（特此感谢）

如果说亏损是“失血”，那么债务压力和流动性紧张则是悬在万科头顶的“达摩克利斯之剑”。

截至2025年9月30日，万科有息负债合计3,629.3亿元，为历史最高水平；期内持有的货币资金为656.8亿元。

还是截至2025年9月30日，万科一年内有息债务（即短期债务）为1,513亿元。货币资金远覆盖不了短债。

图表来源｜东方财富（特此感谢）

种种情况基本可以概括为一句话：万科目前似乎陷入了“亏损－债务－现金流”的负向循环，持续的亏损削弱了内生现金流，而庞大的债务又不断消耗着本已紧张的现金，再加上目前这个外部环境……

标普全球评级分析师陈令华在给第一财经记者的邮件中表示，2025年12月至2026年5月，万科将面临约114亿元人民币的债券到期潮。全年来看其到期（含行权）的境内债规模超过120亿元，若再加上2025 年底展期过来的票，实际待偿额将会更多。

这还不包括当期应支付的利息、供应链ABS以及境外银团贷款等，因此2026年上半年将是万科此轮流动性压力最集中的偿债高峰。

深铁这边之前也表态了，2025年12月在与债券持有人沟通时明确：作为非控股股东，在地方国资委监管下“不能对万科所有债务提供无限担保或兜底”。

2025年临时股东会上，新任董事长（原深铁总经理）黄力平承诺：深铁将与各方一起“帮助万科有序化解风险”，支持“不会打折扣”；但所有新增借款（2025年额度上限220亿元）都必须由万科提供足额抵质押物，否则深铁有权提前收回本息。

深铁内部已形成共识：单靠股东借款不可持续，万科债务问题最终要“以时间换空间”，即通过展期、资产盘活和经营现金流改善来解决，而非无限追加借款。

接下来又回到了那个终极问题：这个时间要多久？空间有多大？但不管答案是哪一种，那个曾经在市场上叱咤风云、以高增长和高回报为标签、引领行业创新与变革的“市场化”万科，随着郁亮的离去，已经正式画上了句号。

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