2026年4月3日，济南产业发展投资集团（下称“济南产发”）旗下茂硕电源（002660.SZ）发布2025年年度报告，业绩出现明显“变脸”。报告期内，公司实现营业收入12.25亿元，较上一年度下降5.39%；归属于上市公司股东的净利润亏损2.34亿元，同比大幅下滑447.2%；扣除非经常性损益后的归母净利润亏损2.4亿元，同比降幅更是达到528.45%。

核心产品毛利率全线走低，多重因素拖累业绩

茂硕电源此前已在业绩预告中，对2025年业绩由盈转亏的原因作出说明。公司表示，受市场竞争加剧影响，公司对部分产品的价格策略进行了调整；同时结合市场环境变化，部分新培育业务启动战略调整；此外，受并网条件和用电情况的双重影响，个别光伏电站的发电量较上年出现下滑，多重因素共同拖累了公司全年经营业绩。

从产品结构来看，茂硕电源2025年核心产品毛利率均出现不同程度回落。其中，SPS开关电源与LED驱动电源作为公司两大核心业务，合计贡献了公司全年超九成的营业收入，但两大品类不仅营收规模双双缩减，毛利率也同比分别下降19.62个百分点和6.75个百分点。

分行业来看，计算机、通信和其他电子设备制造业实现营收11.73亿元，营业成本10.70亿元，毛利率8.82%，营收同比降5.24%，营业成本同比增11.24%，毛利率同比降13.51%；储能业务营收350.15万元，营业成本297.33万元，毛利率15.09%，营收同比降73.80%，营业成本同比降73.58%，毛利率同比降0.70%；光伏电站营收3633.12万元，营业成本1308.02万元，毛利率64.00%，营收同比降0.15%，营业成本同比增0.97%，毛利率同比降0.39%。

分产品来看，SPS开关电源营收6.20亿元，营业成本6.27亿元，毛利率-1.01%，营收同比降6.24%，营业成本同比增16.37%，毛利率同比降19.62%；LED驱动电源营收5.53亿元，营业成本4.43亿元，毛利率19.85%，营收同比降4.09%，营业成本同比增4.73%，毛利率同比降6.75%；储能业务与光伏电站的营收、成本、毛利率等数据则与分行业统计结果一致。

除市场竞争带来的经营压力外，上游供应商物料质量缺陷引发的额外支出，成为公司2025年亏损的另一重要原因。报告期内，因某供应商提供的物料存在质量问题，导致公司生产的少量适配器产品受到影响。为维护客户关系和市场信誉，茂硕电源主动处理相关售后问题，并计提了相应的预计负债。

截至2025年末，茂硕电源已累计支出换货及相关费用4034.63万元；同时，结合客户反馈及相关核查情况，公司以剩余质保期内的补货需求、预计承担的运输费用等最佳估计数，计提预计负债5900.2万元。上述两项事项合计，预计对2025年度利润总额的影响达9601.36万元。不过茂硕电源也强调，该事件不会对公司的持续经营能力造成重大不利影响。

管理层出现变动，董事长傅亮任职未满一年辞职

在经营业绩承压的背景下，茂硕电源的高层管理团队也发生了变动。2026年3月6日，茂硕电源发布公告称，收到公司董事长傅亮、董事焦振芳提交的书面辞职申请。

值得注意的是，傅亮于2025年5月29日正式出任茂硕电源第六届董事会董事长，至此次提交辞职申请时，任职时间尚不足一年。彼时公司曾表示，傅亮拥有丰富的企业管理经验，选举其担任董事长，能够发挥其专业领域优势，助力公司未来发展。

公开简历显示，傅亮出生于1982年10月，毕业于清华大学工商管理专业，获硕士研究生学历。2015年5月，其出任普天新能源青岛有限公司（中石油昆仑网联电能科技（山东）有限公司）经理；2017年4月加入北京华业阳光新能源有限公司，历任总经理助理、副总经理，同时兼任山东华业阳光新能源有限公司董事、总经理，启迪华业阳光（山东）新能源科技有限公司董事、总经理，以及启迪清洁能源研究院副院长兼山东院院长；2023年3月至今，担任济南产发科技集团有限公司党总支委员、董事、总经理。

背靠济南产发，系市属国资控股企业

茂硕电源总部位于广东省深圳市，主营业务聚焦于开关电源的研发、生产、销售及技术服务，核心产品包含LED驱动电源与消费类电子电源，长期致力于为客户提供高品质、高性价比的产品及配套解决方案。

股权结构方面，2025年年报披露的数据显示，济南产发科技集团有限公司、济南市能源投资有限责任公司分别持有茂硕电源35.77%、7.69%的股份，公司实际控制人为济南产发。其产权及控制关系为，济南市人民政府国有资产监督管理委员会100%控股济南工业投资控股有限公司，后者持有济南产发98.47%的股份，济南产发则100%控股济南产发科技集团有限公司，济南产发科技集团与济南市能源投资有限责任公司，分别以35.77%、7.69%的持股比例持有茂硕电源股份。

公开资料显示，济南产发成立于2016年2月，是经济南市政府批准设立的市属一级国有控股集团公司，业务涵盖产业投资、园区发展、产业运营等多个领域。集团探索打造“总部+业务子集团+业务公司”的战略管控型产业投资模式，下设13个直属企（事）业单位，拥有全资及控股子公司130余家，参控股上市公司17家，业务布局覆盖材料、纺织、家电、精工、餐饮、农业等多个行业，资产总额超300亿元。