洞悉商业本性，直击企业核芯

作者|陈烨

携程（09961.HK；TCOM.US）又出事了。

6月13日，据"网信上海"微信公众号通报，上海携程商务有限公司因未落实数据出境安全评估要求、违法出境个人信息等行为，被罚款1000万元。

作为行业巨头，携程曾多次被地方监管约谈，今年1月还被反垄断立案调查，将携程推至风口浪尖，其可能面临数十亿元罚款。

2025年，携程全年净营收624亿元、利润近翻倍，拥有绝对市场优势。在合规问题不断、消费者投诉高企等背景下，携程的口碑正急剧下滑。

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面临合规挑战

据“网信上海”微信公众号6月13日消息，近期，在国家网信办指导下，上海市网信办针对属地部分企业网络数据安全主体责任履行不到位、安全管理防护措施缺失、后端处理数据合规能力不足、数据出境合规审计不严等问题办理了一批执法案件。

其中，针对上海携程商务有限公司未落实数据出境安全评估要求、违法出境个人信息等行为，依据《个人信息保护法》，予以罚款1000万元的行政处罚，并责令企业限期改正。企业受处罚后积极配合，全面落实有关整改要求。

事实上，一直以来，携程都面临不小的合规挑战。

上周，2026年6月11日，市场监管总局会同中央网信办、国家铁路局，依法约谈了携程等7家第三方平台企业，针对其不当宣传“候补帮抢”及付费选座业务、不当诱导用户“买长乘短”或“买短乘长”、不当收集和使用平台用户个人信息等不规范经营问题，要求有关企业严格遵守相关法律法规，落实主体责任，全面规范火车票销售经营行为。

时间再往前，2026年3月，北京市市场监管局联合市商务局、市文化和旅游局，依法约谈和行政指导携程等十二家平台企业，集中通报开展平台“内卷式”竞争综合整治以来发现的第一批问题，并提出整改要求。

此次通报的问题主要聚焦四个方面：侵害商家自主经营权、设置不合理规则、虚假宣传行为、部分平台合规经营管理体系存在短板。

例如，携程自动跟价，剥夺酒店定价权；携程制定不合理“切客”判定和处罚规则；携程“大拇指”标识误导消费者。

2026年1月，国家市场监督管理总局依据《中华人民共和国反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查，聚焦“二选一”、附加不合理交易条件、大数据杀熟、高额佣金与不公平交易条件等消费者反映强烈的问题。

根据《中华人民共和国反垄断法》第五十七条，经营者违反本法规定，滥用市场支配地位的，由反垄断执法机构责令停止违法行为，没收违法所得，并处上一年度销售额百分之一以上百分之十以下的罚款。这意味着，一旦查实，携程面临的罚款金额最高可达数十亿元。

在2025年，携程也多次因类似问题被官方点名。同年8月5日，贵州省市场监督管理局就“二选一”、利用技术手段干预商家定价等问题对携程等五家平台进行了集中约谈。

仅一个多月后的9月17日，郑州市市场监管局再次对携程进行行政约谈，指出其“利用服务协议、交易规则和技术手段对平台内经营者的交易及交易价格进行不合理限制”。

黑猫投诉平台上，包含“携程”搜索字眼的投诉总数超18万条（含携程出行服务和携程金融的投诉），投诉内容涉及携程机酒退款遇阻、平台调价、捆绑消费、虚假宣传、贷款纠纷、乱扣费、收取高额手续费等。

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日赚超9100万

携程成立于1999年，由梁建章、季琦、沈南鹏、范敏等人创办，2003年在纳斯达克上市并于2021年在香港联交所上市。公司是全球领先的一站式旅行平台，提供全面的旅游产品、服务及差异化旅行内容。运营品牌主要包括：携程，去哪儿，Trip.com以及天巡。

作为OTA行业龙头，携程集团拥有绝对市场优势。据交银国际在研报中的预测，2024年中国OTA市场中，携程GMV市占率为56%，位列第一，排在之后的同程、美团和飞猪，市占率分别为15%、13%和8%。

目前，携程已是“中国最赚钱的互联网公司”之一。2025年，携程业绩创新高，实现营业收入624亿元，同比增长17%；全年净利润334亿元，同比增长94%，相当于每天“躺赚”超9100万元。毛利率和净利率分别高达80.58%、53.5%。

2025年，携程全年归母净利润中有六成来自投资获益。具体来看，这笔收益发生在2025年三季度，当时，携程出售了印度在线旅游平台MakeMyTrip的部分股权，使当季财报中的“其他收入”一举超过170亿元。

住宿预订和交通票务是携程的两大核心业务，合计对总营收贡献为78%，分别实现营业收入为261亿元和225亿元，同比增长21%、11%。其次，旅游度假2025年收入47亿元，商旅管理收入28亿元，还有64亿元“其他收入”。

费用端来看，携程的产品研发和销售及营销保持高投入。2025年，携程的产品研发同比增长15.2%至151.36亿元，占总收入的24%，销售及营销同比大幅增长25%至149.04亿元，占总收入的24%。

值得一提的是，今年2月，携程公布了一系列董事变动，变动自2026年2月25日起生效。公告显示，范敏已辞任公司董事兼总裁职务，季琦已辞任公司董事职务。与此同时，公司宣布任命吴亦泓及萧杨为新任独立董事。

公开资料显示，范敏1999年参与创建携程网并任执行副总裁，2000年起担任执行副总裁、首席运营官，2013年任携程董事会副主席兼总裁。季琦是携程旅行网的联合创始人，曾任首席执行官等职务，2008年任携程集团独立董事，2009年8月任董事会执行董事长。

6月15日，携程H股股价微跌0.54%，当日报收369港元，从2026年1月中旬至今，携程的股价跌幅近40%，总市值2324亿港元。

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