昨天有朋友给狗蛋发了条视频，说在各大投资群里已经传疯。

视频拍摄的地点，是韩国首尔某大楼的楼下，内容大概是有人爬上了大楼天台，身形飘忽，几近坠落。楼下的街道已经被封锁，还不停地有喇叭声传来，劝他想想家人，珍惜生命......

这个人为啥想不开？

股票爆仓了。

7月13号，韩指盘中暴跌超8%，直接触发熔断，散户账户大面积爆仓。

这次韩指熔断的直接原因，是SK海力士和三星电子大跌。

早前，韩国本土券商韩国投资证券（KIS）发布报告预测称，SK海力士今年第二季度的营业利润将略低于市场预期。

消息一出，持有大量筹码的外资和机构率先跑路。

于是，开盘后海力士直接低开5%，三星跟着低开3%。

问题是，海力士下跌，不是简单下跌。

很多韩国散户买海力士，买的是：

2倍杠杆ETF。

啥意思呢，简单讲，ETF就是一个帮你自动加杠杆炒股的基金。

普通ETF，你买1万块，基金经理就用这1万块买股票，股票涨 10%，你赚10%。

而2倍杠杆ETF，你买1万块，基金经理再借1万块，总共用2万块买股票，涨10%，你赚20%，跌10%，也亏20%。

海力士不断下跌，反映到韩国散户身上就是暴击。

更要命的，很多韩国散户买2倍杠杆ETF，还不是用自己的钱，是找券商融资：

加杠杆买的。

杠杆叠加杠杆，不少人最终手里都是4倍以上，100万的本金，只要股票跌25%，就基本清零。

而且券商也不傻，人家不会无视风险借给你钱。券商有个保证金比例要求，股票市值跌到预警值，券商就会给你打电话叫你补钱。

不补就强制平仓。

散户们想翻盘，机会都没有。

海力士从开盘跌5%，到上午跌10%，大量融资账户触及了追缴线，散户要么自己割肉，要么被券商强制卖出。

这下，又是一波被动抛盘砸出来。

加上大机构还在持续跑路，资金都出去了，就逐步演变成了砸盘。

这两家公司，占了韩指近一半的权重，换句话说，整个韩国股市都是它们的形状。

它们同时跌超10%，大盘直接绷不住了。

市场也彻底慌了。

没爆仓的散户们，也开始恐慌性抛售，陷入恶性循环。

13:28，韩指砸穿8%，触发全市场熔断。

到收盘，三星电子收跌10.7%。SK海力士收跌15.37%，创历史最大单日跌幅。

最惨的还是加了杠杆，买了双倍ETF的散户们，实际结算到他们手中的跌幅，比想象中：

高的多的多得多。

这只是昨天的。

据韩国金融监督院数据，从6月19日高点到7月13日，不到一个月，SK海力士从最高位跌了近40%，韩国全市场累计超过120万杠杆散户账户，触及保证金追缴线。

其中，约32万至36万账户，已被券商全额强制平仓，本金一键清零，部分账户还：

倒欠券商钱。

有人把车子赔掉了，有人把房子赔没了，实在想不开的，就像开头那位一样，走上天台......

影响太大，今天（7月14日），韩国财政经济部、金融委员会、韩国央行、金融监督院，四部门联合宣布：

周四要开高层协调会，专门研究 "单股杠杆 ETF 对市场的冲击"，准备出台应对措施。

市场把这个解读为政府要出手救市。

受此影响，韩指稍微缓了一口气，最终收涨0.73%。

韩国F4这次出手，短期有一定的意义，不让那么多散户随便加杠杆了，算是踩了一脚刹车。

但问题是，并没触及根源。

远了不说，就说今年，韩指已经是第7次熔断了。

3月4日，第1次。

美伊冲突升级，霍尔木兹海峡封锁担忧引发全球恐慌，当日 KOSPI 暴跌 12.06%，开盘 6 分钟就跌穿 8% 触发熔断，外资集体出逃。

3月9日，第2次。

中东地缘局势持续紧张，外资集中抛售半导体权重股。

进入6月，连续熔断3次。

7月目前已经熔断2次。

而每一次，都有大量散户倾家荡产。

问题来了，韩国股市为什么这么脆弱？

很简单，结构太畸形。

市场行不行，全看三星和海力士行不行。

进一步，产业结构过于单一，国运全压在半导体上，存储芯片是强周期行业，涨的时候上天，跌的时候入地，股市跟着大起大落是必然的。

关键，股市里全是欧美这样的外资。

然后政府还没有限制手段。

人家外资说跑就跑，有数据显示，6月韩国外资单日平均净卖出就高达2.306万亿韩元，7月前半个月，外资在韩股净卖出超过12万亿韩元。

外资在牛市高位分批止盈离场，韩国散户借钱加杠杆在山顶接盘。

跌之后所有亏损全部由本土民众承担。

换句话说，这些问题不解决，以后该熔断还是要熔断。

讲到这，不得不提一嘴，韩国这个小弟当的是真讲义气，老美摆明了拿它当血包，这么久了，愣是一声不吭。

转头限制散户杠杆去了。

或许，这就是金融完全对外开放，外资掌握核心资产，定价，衍生品，同时杠杆监管完全放开的后果吧。

记得之前，不少人吹韩国股市，还有个故事：韩国女孩一夜赚5年薪水，走在首尔大街上一起拥抱一起欢呼。

现在“韩国女孩”的故事，已经流传出另一个版本：

今天有个韩国女孩发信息给我说

这是她成年以来最冷的夏天

这一年她找到了工作

把所有的工资都扔进了股市

亏了5年的薪水

机票到处打折，随便看一个还是买不起

今天在首尔走路

大街上突然所有人停下手头的事

原来是跌熔断了

她说很开心，终于把我们骗进来杀了

挺唏嘘的。