作者｜睿研消费 编辑｜MAX

来源｜蓝筹企业评论

只有半截身子的陪伴机器人都要售价11.98万，优必选（09880.HK）最终还是辜负了消费者的期待。

距离6月30日发布会已结束已有段时日，除了当时发布的价格是让人吐槽外，后续的股价也很好的反应了投资者的态度。发布会当天报收102元/股，截至7月18日已回落至85.7港元/股，市值蒸发超80亿港元。

U1系列主要有三款机器人：半身版U1 Lite、高配全身版U1 Pro及高动态全身版U1 Ultra。U1 Lite售价11.98万元，U1 Pro售价16.98万元，U1 Ultra男版售价99万元、女版售价88万元。

这个价格能在二、三线城市买套房，可以在彩礼价格高昂地区娶个媳妇儿，可以给主播充很久的钱。孤独的人，真的有必要花几十万填一个这样的大件么？

截图发布会视频

简单来说，U1系列机器人的发布，更像是优必选给资本市场描述的美好愿景。毕竟这几年来，优必选持续亏损，还需依靠资本市场的力量持续输血，这就意味着优必选需要持续给市场输出新概念、新蓝图，让投资者买单

但问题是，小众尝鲜难以成为大众刚需，优必选U1系列机器人上市后，一旦出货量未能达到资本市场的预期，那个时候，优必选将面临更大的考验。

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价格高昂的半成品

虽然声势浩大，但此次优必选发布的U1系列机器人着实有点拉垮。

首先，U1的价格和给到消费者的功能体验并不匹配。

最便宜的11.98万元U1 Lite版本没有腿，只有一个上半身，连手和胳膊也省去了。不少消费者连呼惊恐，花超十万元的价格只能买到个“人彘”。

再来说说定价16.98万元的U1 Pro，虽然是个全身版本，但竟然无法行走。也就是说你想让它提供情绪价值，那么你还得把它搬到相应的地方。如果你吃完饭到书房或者茶室，想让它继续陪伴，抱歉它没法走，你得搬过去再说。

最贵的U1 Ultra虽然能行走，但价格着实高得离谱，女版售价88万元、男版售价99万元，有不少网友调侃“比江西彩礼还贵”。

其次，优必选U1系列虽然主打情感陪护，但是在交互功能上，该系列机器人存在很大延迟，对于情感陪护功能的效果势必大打折扣

抖音上，某博主来到发布会现场，问女版机器人“因为你，我对婚姻失去了信心怎么办？”

结果该机器人先是头部机械式左动右动，幅度和节奏并不像是正常人类的动作特征，等待了好几秒后，才回复“我是不是哪里做的不好，我只是没办法去到你身边。”

笔者琢磨了半天，认为这句话实属答非所问。

接着该博主问男版机器人“我是一个初中生，每天心里压力很大，特别焦虑，每天起来的时候都觉得很紧张，晚上一直睡不着觉，我该怎么办？”

该机器人回答道，“你已经在努力撑着了，这一点特别棒，先试试每天起床后做三分钟深呼吸吧，慢慢吸气，数到4，晚上睡前......”

说到这里，不知为何，机器人突然停止了回答。

过了若干秒后，博主让机器人继续回答，机器人才回复“嗯，坚持做的话，身体会慢慢放松下来。你可以在吸气时，心里默数1、2、3、4，呼气时也数同样的数字。刚开始可能会觉得有点可疑，但习惯后会越来越自然的。”

整体来看，优必选U1系列机器人虽然主打情感陪护，但无论从反应速度、流畅度还是逻辑性来说，都不能令人满意，还有很大的提升空间。

除了上述缺点外，U1 Ultra系列虽宣称搭载了88个高自由度伺服运动关节和60多个主动自由度，但行走起来依旧有股僵硬感，而且续航只有2至4小时，很多使用场景都会受到限制。

还有一点也被众多网友吐槽，U1系列主打情感陪护，它就真的只能和你聊天，无法做任何家务、帮助老人或小孩处理任何事情。这就回到了上文提到的性价比问题：花了大几十万买个花瓶子机器人，究竟值么？

虽然功能暂时难以满足真实场景需求，但发布会当天优必选还是收获了超1.3万台的订单。即便按照最便宜的U1 Lite价格计算，这些订单带来的营收将超15亿元，而去年全年优必选的营收也只有20.01亿元。

不过，这笔订单只是可退的预付款，并不代表真实收入，或许有相当的水分。

摩根大通给出了一个相对中性的预期，报告中提到U1系列机器人实用价值还未能得到充分验证，订单可见度只有30%。这就意味着，接下来优必选需要通过每个季度、每个月甚至每周的出货量，来验证自身的供应链管理、产能爬坡能否将订单落地，形成资本市场叙事闭环

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优必选在焦虑什么？

提到优必选，可称得上是老牌机器人公司了，它成立于2012年，比宇树科技还早四年。

2016年央视春晚，540台优必选阿尔法S机器人集体跳舞一战成名。之后的2018、2019、2021年，优必选机器人产品又多次登上春晚。这也使得优必选在融资的路上走得很顺利。2018年，优必选完成8.2亿美元的C轮融资，估值达到50亿美元，刷新了当时全球人工智能领域的单轮融资记录。

视频截图

2023年年末，优必选在港交所上市，是全球首家登陆资本市场的人形机器人企业，巅峰时市值突破1300亿港元。

不过，成立最早的优必选，却被后来者反超”：根据Omdia数据，2025年全球人形机器人出货量中，宇树科技以5500台位居第一，智元机器人5168台紧随其后，而优必选出货量仅有1000台左右。

这或许也是优必选急切进入C端市场的原因。在B端市场不断被宇树、智元等竞争对手超越后，优必选急缺一个新的叙事，来证明自身稀缺性。

可如今，优必选的市值仅有400亿出头，在机器人爆火的时代，硬生生跌去了三分之二的市值。

核心的原因在于，虽然优必选顶着诸多光环，但至今仍未能实现商业闭环。2021年到2025年，优必选亏损金额分别为-9.20亿元、-9.75亿元、-12.10亿元、-10.93亿元和-7.15。

睿研制图：数据来源企业公告

由于优必选的主要客户是大型制造企业和政府产业园，回款难也成了通病。截至2025年年底，优必选的应收账款达到了18.42亿元，快赶上了当年营收，还计提了5.39亿元的坏账准备。

与此同时，优必选的经营性现金流一直为负，2021年到2025年分别为-6.81、-5.43、-10亿元、-8.84亿元、-7.84亿元，意味着优必选靠卖机器人尚不具备自我造血能力，日常运营高度依赖外部融资输血。

睿研制图：数据来源企业公告

据统计，上市之后优必选在二级市场配售了6次新股，累计募资额超过了70亿港元，实现了不断从外部融资的目的。

由此，优必选通过讲好资本市场叙事，构造了一个闭环：用“人形机器人第一股”的叙事撑住股价，然后通过配股实现融资，之后继续造势维持热度，继续配股融资......

只可惜，这条路已经快走不通了。一方面，投资者的耐心是有限的，如果不能盈利，优必选构造的资本市场叙事闭环就有了缺口，没有人会傻到一直听一家公司讲一件无法落地的故事；另一方面，人形机器人赛道激烈程度已经非同往日，宇树H1/H2 Plus将在年底量产，小米CyberOne开启限量预售，小鹏Iron开放家庭体验预约，这些厂商比优必选更有流量、更有技术，也更有用户基础。

当机器人颤颤巍巍走上台、面部僵硬的机器人也能卖到99万时，优必选的肌肉秀显然是失败的。

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关键难卡点尚未解决

虽然此次U1系列机器人声势浩大，但对于优必选来说，仍有一些关键卡点尚未解决。

孤独经济确实是个大市场，数据显示，中国的单身人口已突破2.4亿，独居人口在2020年就已超过1.25亿户，预计到2030年将达到1.5亿至2亿人，这也是孤独经济最坚实的需求底座。

但问题是，孤独经济的大市场，并不一定能撑起陪伴式人型机器人的需求。

根据住建部公开数据，2025年中国城镇人均住房建筑面积约为42平方米，但扣除平均20%的公摊面积后，人均套内使用面积仅为33平方米左右，一线城市人均使用面积甚至仅为15-25平方米。再扣除三人位沙发、茶几、电视柜、边柜等固定家具的占地面积，真正能自由通行、无遮挡的空地，往往不足10平方米，极大地限制了陪伴式人形机器人的场景需求。

当然从经济上这笔账就更算不过来了。孤独经济可以是30块的一人食火锅、20块的奶茶、50块的猫罐头、19块的视频会员，但如果变成大几十万的人形机器人，消费者不得不考虑其性价比、使用寿命、维护成本、闲置风险，怎么算怎么亏。

除此之外，家庭场景是比工业场景更接近AGI、通用性更低、更难落地的一块硬骨头。工业是高度结构化的封闭场景，产线固定、任务重复，一套方案可批量复制。而家庭是完全非结构化的开放环境，户型、杂物、生活习惯千人千面，任务碎片化且无统一标准，是真正的地狱级副本。

在当下具身智能明显在物理与算法双重天花板的情况下，优必选的陪伴机器人或许很长时间只能在家庭场景中发挥陪伴功能。那么，消费者尝过鲜发现产品鸡肋的时候，优必选如何持续吊住消费者的胃口，是个难题。

关于如何吊住消费者的胃口，这又牵扯到优必选U1系列机器人产品定位的问题。

在开启预售的时候，优必选明确提出仅限18岁成年人购买”这类让人浮想联翩的字样，蹭了一波流量。可是正式发布会的时候又义正辞言与这些功能切割，开始讲公益属性、讲创业情怀。

在发布会后，CEO周剑在群访中谈到，提供“类真人恋爱”非常有可能。可是没过几天，《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》便出台，明确禁止“过度迎合用户、诱导情感依赖或沉迷”，这将对优必选U1系列机器人“通过算法强化用户性”的核心商业逻辑带来直接冲击，情感陪伴的尺度势必大幅收紧。

退一步讲，U1的定位使其大模型触发幻觉的概率远大于普通AI产品，且无法100%根除，进而存在触碰监管红线的合规风险”，这些都是优必选U1系列机器人可能产生的合规隐患。

在关键卡点尚未解决的情况下，产品闭环难以实现，进而会影响优必选的资本市场叙事闭环。

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