河南
你算过这笔账吗？
一吨钢卖3000多块，利润只有3块钱。连瓶好点的矿泉水都买不了。这还是一季度的事。
到了9月份更狠，螺纹钢每吨倒贴130，热卷亏40，冷卷亏100，也就中厚板还能勉强赚个50。卖得越多，亏得越狠。
可奇怪的是，上游的画风完全不同。
39家上市煤企上半年合计净利润826亿，中国神华一家就赚了287亿，比整个钢铁行业的主业利润167亿还多出120亿。卖铁矿石的必和必拓，毛利率超过58%，跟钢厂0.77%的利润率一比，差了将近70倍。
同样一条产业链，冰火两重天。钢铁行业的利润，到底被谁吃掉了？
先看钢厂到底有多惨。
中钢协的数据摆在台面上：上半年重点统计钢企的销售利润率只有1.92%，钢铁主业利润167亿，利润率0.77%。一季度更惨，主业利润只剩10.3亿，暴跌85.6%，利润率被压到0.1%——一吨钢3000多块，利润三块钱，这就是开头那个数字的来历。到了7月，全行业单月亏损26.8亿。9月份的盈利率数据显示，32.47%的钢厂还能赚钱，换句话说，十家里面七家在亏。
上市钢企的半年报更加直观。36家公布业绩，21家盈利、15家亏损。鞍钢股份半年亏了20.47亿，本钢板材亏了18.9亿，凌钢股份亏了11.81亿。平均下来一个月就是两三个亿的亏损。连弹簧扁钢领域的龙头方大特钢，半年产钢212万吨，净利润才2.08亿，每吨赚不到100块钱。而就在2018年行业高点时，吨钢利润还能超过300元。
钢厂的日子为什么这么难？
不是自己不努力，是两头挤得太狠了。
一头是需求端撑不住。上半年国内粗钢产量5亿吨，同比降了3%。全国房地产开发投资同比下降18%，新开工面积跌了23.4%。房子盖得少了，基建也没那么猛了，钢材卖给谁？螺纹钢均价3357块钱一吨，比去年只涨了27块，涨幅不到1%。钢价涨不动，这是一个硬约束。
另一头是成本端压不住。
铁矿石加焦炭，两项就吃掉钢厂七成的成本。每炼一吨钢，七成的钱是替上游打工。主焦煤上半年一吨就涨了500块，优质主焦煤矿山吨精煤利润超过千元。卖一吨煤赚的，是卖一吨钢的300多倍。
那中间的焦化厂呢？也没好到哪去。全国头部的独立商品焦生产商美锦能源，上半年亏了5.99亿；陕西黑猫亏3.66亿。吨焦利润从6月份每吨还能赚31块，到8月下旬直接变成亏149块，一个月之内落差180块。
焦企的尴尬在于：上游焦煤涨得比焦炭快，下游钢厂自己都亏130了，哪还有心思高价买焦炭？焦炭一轮一轮提涨，钢厂接不接还得看脸色。
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这一条链上的逻辑很清楚：煤涨得比焦快，焦涨得比钢快，但钢价跌得比谁都快。左手高价买矿、高价买煤，右手低价卖钢，购销两端的"剪刀差"越拉越大，利润就这样被生生吞掉了。
而且这不是暂时的波动。国内粗钢总产能突破10亿吨，官方产量管控目标压在9.3亿吨，富余产能超过1亿吨。需求萎缩、产能过剩、成本高企，三重压力叠在一起，钢厂和焦企在亏本经营，煤矿和矿商在闷声发财。
这就是钢铁这条链上最残酷的事实。卖一吨钢亏130，利润不是消失了，而是被上游的煤企和矿商一口一口吃掉了。
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