国际业务形成支撑

作者 | 胜马财经 徐川

编辑 | 欧阳文

中国银行近日发布中期业绩：上半年实现营业收入3569亿元，同比增长8.48%；归母净利润1236亿元，同比增长5.1%，经营稳健显韧性；资产总额突破40.19万亿元，较上年末增长4.77%。

在“十五五”开局之年，这份成绩单的核心看点不在于规模数字本身，而在于三个重要信号：净息差在国有大行中率先企稳回升，信贷投放“向新向高"结构性变化，境外业务成为重要“利润贡献者”。中国银行正步入一条可持续高质量发展路径。

息差回升：不只是“重定价红利”

上半年，中国银行集团净息差1.27%，较上年提升1个基点，净利息收入同比增长10.20%。在六大行中，建设银行以1.37%的净息差和3个基点的回升幅度居首，中国银行与工商银行均回升1个基点，但中行的息差回升有其独特结构。

息差企稳的原因可拆解为“短期因素”与“中长期逻辑”的叠加。从短期看，存量贷款LPR重定价的负面影响已基本释放，人民币长期限定期存款集中到期重定价，境内人民币存款付息率较上年下降22个基点。这属于行业共性因素——国家金融监管总局数据显示，2026年二季度商业银行整体净息差录得1.41%，为2022年以来首次环比回升，其核心驱动力正是负债端高息存款的到期置换。

息差的关键增量来自外币业务，上半年中国银行集团外币净息差较上年上升13个基点，境外机构净息差同比上升11个基点，改善幅度高于境内。在“内低外高”的利率格局下，中行境外资产规模超1.34万亿美元，较上年末增长5.67%，境外商行贷款增量创五年新高，外币净息差上升对稳定集团净息差形成重要支撑。

这意味着中行的息差韧性具有结构性来源。当同业普遍依赖存款重定价这一“一次性红利”时，中行的全球化资产负债表提供了第二个、且可持续的息差缓冲垫。从负债端看，境内人民币存款付息率仍有下行空间，下半年还有部分长期限定期存款到期重定价；从资产端看，集团债券投资占比提升、高收益区域业务增长、风险定价能力增强，均有助于夯实资产收益基础。管理层对下半年的判断是“压力和支撑并存，总体将延续企稳回升趋势”。

信贷结构的“向新力”

今年上半年，中国银行境内人民币贷款增长1.20万亿元，增幅5.98%。规模增长的背后，信贷投向的结构性变化是主要动因。制造业贷款、战略新兴产业贷款余额分别较上年末增长11.56%和14.26%，均显著高于全行贷款平均增速。

但最值得关注的是科技金融的质变，中国银行不再简单披露科技贷款余额的绝对规模，而是转向以“科技贷款余额占对公贷款的比重”来表达其市场地位。这一表述变化的背后是实质性的能力建设：共为20万家企业提供科技贷款支持，服务超5200家人工智能产业链核心企业、授信余额超6400亿元。推出支持生物医药全链条创新发展行动方案，“十五五”期间计划提供不少于1万亿元综合金融支持，并实施“中银科创贯通式客户培育计划”。

这标志着中国银行的科技金融正在从“规模扩张”转向“生态构建”——不仅提供信贷，还通过科创债券承销、贯通式客户培育、产业链核心企业服务等方式，嵌入科技创新从研发到产业化的全生命周期。在“五篇大文章”的政策框架下，这种能力建设比单纯的贷款增速更具长期竞争力。

全球化：不只是“利润贡献者”

上半年，中国银行境外机构税前利润贡献保持在27%以上，境外机构资产规模较年初增长5.7%，高于集团总资产增速。这些数字说明全球化对中行业绩的支撑作用，但全球化的战略价值远不止于此。

中国银行境外机构布局已覆盖64个国家和地区，自设机构数量居全球第二，实现对G20成员国、金砖五国、东盟十国及21个APEC经济体的全域覆盖。今年以来先后获任英国、斯里兰卡、印尼指定人民币清算行，人民币清算行达到19家；承销熊猫债380亿元，协助境外发行人开展人民币直接融资超过1100亿元，跨境人民币多项业务规模保持全球第一。

在服务企业出海方面，中国银行正在从传统的贸易融资和跨境结算，向“全生命周期陪伴”升级。今年7月在深圳，中行联合香港贸发局、中远海运等10家机构发起组建“出海环球通合作联盟”，汇聚金融、物流、法律、会计、智库等专业力量，提供“一站式”解决方案。同时在中资同业中首创7×24小时多币种全球资金池，实现秒级资金调拨到账，服务覆盖所有出海央企和超九成跨国公司。

中国银行境外机构在“量、价、险”三个维度均呈现积极态势：资产增速高于集团整体，净息差改善幅度显著高于境内，不良率较年初下降0.2个百分点、不良额率实现“双降”。境外业务已从“规模贡献者”升级为“利润贡献者”与“效率标杆”。

资产质量稳固 股东回报升级

上半年，中国银行集团不良率1.22%，较上年末下降0.01个百分点；拨备覆盖率200.85%，较上年末上升0.48个百分点；资本充足率18.31%，较一季度末提高8个基点，不良率继续保持可比同业最低水平。东方财富数据显示，上半年中行计提减值力度有所加大，这既是主动夯实风险抵补能力的审慎选择，也体现了该行管理层对资产质量的前瞻性判断。

在股东回报端，中国银行董事会建议将中期分红比例提升至31%，每10股派发1.190元（税前），同比增长8.8%。自上市以来，中国银行累计现金分红已超万亿元，派息比例多年保持在30%以上。

这一调整并非孤立事件，六大行首次集体将中期分红比例提升至31%，合计拟派息超2200亿元。在存款利率持续下行、一年期定存利率降至0.95%左右的背景下，六大行3.64%至4.57%的股息率水平显著高于理财产品平均收益率，银行股的高股息属性正吸引越来越多长期资金关注。

结构性优势对冲周期压力

息差企稳、营收高增、分红提升，中国银行上半年的成绩单无疑是积极的。从机构评级来看，市场对中行的差异化优势给予了积极评价，高盛认为中行凭借海外业务网络、相对具韧性的净息差以及较高的财资与投资收益敞口，具备差异化优势。

中国银行的2026年中期业绩，核心信息不在于营收和利润的增速本身，而在于盈利模式的结构性转型正在被数据验证。外币息差成为集团息差企稳的关键增量，科技金融从贷款规模转向生态能力，全球化从网络覆盖升级为全生命周期服务能力，分红政策从30%到31%的边际提升则传递了管理层对未来盈利可持续性的信心。

胜马财经认为，在银行业从“规模扩张”转向“价值创造”的叙事切换中，中国银行的实践提供了一个值得观察的样本：当境内利率中枢长期下移成为确定性趋势，一家拥有全球化资产负债表和综合化服务能力的银行，能否通过结构性优势对冲周期性压力。这个问题没有现成答案，但中行上半年的经营数据表明，方向是对的。

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