《电鳗财经》电鳗号/文

9月21日，科达制造发布公告，旗下子公司福建科达新能源科技有限公司(以下简称“福建科达新能源”)拟与内蒙古包头市土默特右旗人民政府签署投资合作协议，计划在土右新型工业园区投资约45亿元，建设年产50万吨石墨负极材料一体化项目。项目预计于2026年10月开工，建设周期10至12个月，计划于2027年下半年投产。

这一大手笔投资，在科达制造近年业绩持续高增、基本面不断改善的背景下，引发了市场的广泛关注。

业绩加速释放 海外建材成核心引擎

科达制造成立于1992年，2002年在上交所上市，2022年登陆瑞交所，主要业务为建筑陶瓷机械及海外建材产品的生产和销售，并战略投资以蓝科锂业为主体的锂盐业务，另有锂电材料及装备、液压泵、智慧能源等培育业务。

从近年业绩表现来看，公司在经历2023年至2024年的利润下滑后，于2025年迎来显著拐点。2025年全年，公司实现营业收入173.89亿元，同比增长38.01%;归母净利润13.09亿元，同比增长30.07%;经营活动现金流净额18.19亿元，同比大增226.47%。

进入2026年，增长势头进一步加速。上半年，公司实现营业收入103.92亿元，同比增长26.92%，海外业务收入占比超过65%;归母净利润12.84亿元，同比大增72.39%，其中，受益于碳酸锂价格上涨驱动，蓝科锂业净利润同比实现较大幅度增长，公司据此确认的投资收益较上年同期亦实现较好增长;扣非净利润13.00亿元，同比增长85.70%。

业绩高增的核心驱动力来自海外建材板块的量价齐升。2026年上半年，海外建材业务实现营收49.29亿元，同比增长30.70%，毛利率高达43.88%，同比增长7.08个百分点。

截至2026年6月末，公司已在肯尼亚、加纳、坦桑尼亚、塞内加尔、赞比亚、喀麦隆、科特迪瓦七国运营21条建筑陶瓷产线、2条玻璃产线及 2 条卫浴洁具产线，肯尼亚、科特迪瓦等新项目投产带动产能持续释放。

此外，参股公司蓝科锂业受益于碳酸锂价格上涨，2026年上半年贡献投资收益6.15亿元，同比增长266.21%，成为利润的重要弹性来源。

45亿押注负极材料 产能将实现跨越式扩张

此次拟投建的50万吨石墨负极一体化项目，是科达制造在新能源材料领域的又一重大布局。

科达制造自2015年起布局负极材料业务，自主研发的无轨移动石墨化3.0技术已取得多项专利，构建起节能提效的差异化壁垒。2025年，公司负极业务实现营收近24亿元，人造石墨产品产销量同比大幅提升。

目前，科达制造已具备15万吨/年一体化人造石墨产能，预计2026年技改完成后提升至18万吨/年。若50万吨新项目顺利落地并达产，公司负极材料一体化总产能将升至68万吨/年，约为现有产能的3.8倍，实现跨越式扩张。

负极材料行业规模效应特征突出，产能规模既是企业摊薄成本的基础，更是头部电芯企业遴选供应商的核心指标。在当前竞争格局下，具备技术、成本与规模优势的企业正迎来抢占市场份额的关键窗口期。

业内人士指出，项目选址内蒙古包头，具备四大核心优势：当地电价等生产要素价格优势明显;铁路运输网络发达，原料可从港口经铁路运至基地;新基地工艺和整体集成度更高;包头作为老牌工业城市，在熟练工人和用工方面优势凸显。

双轮驱动格局成型 未来增长路径清晰

从业务结构来看，科达制造已形成"海外建材+新能源材料"双轮驱动的发展格局。2025年，海外建材营收占比达47.1%，建材机械占比29.6%，锂电材料占比13.7%。

在海外建材方面，公司正稳步推进科特迪瓦二期、肯尼亚基苏木二期、几内亚陶瓷、秘鲁玻璃、加纳玻璃等多个项目建设，预计2026至2027年陆续投产。届时，公司瓷砖年产能将由约2亿平方米再次提升，玻璃产能也将显著增长。

在新能源材料方面，除负极材料扩产外，公司参股的蓝科锂业拥有4.1万吨/年碳酸锂产能，采用独家锂镁分离技术，成本处于行业领先水平。

此次45亿元投建的50万吨石墨负极一体化项目落地，标志着科达制造在新能源赛道的布局进入加速期。在主业持续向好的支撑下，公司能否成功实现产能扩张与订单获取的良性循环，将是决定其未来估值重塑的关键。

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