投资者内参丨寿紫薇

10月7日，纽约联邦储备银行微观经济数据中心发布2026年9月《消费者预期调查》。该调查于2026年9月1日至9月30日开展。

调查结果显示，公众对近期通胀的预期在9月跃升至三年多来最高水平，同时家庭下调了对当前和未来财务状况的评估。

通胀预期：一年期通胀预期为2023年5月以来最高读数

中位数通胀预期在一年期上升0.3个百分点至3.9%，在三年期上升0.1个百分点至3.3%，五年期持平于3.0%。其中，一年期通胀预期为2023年5月以来最高读数。调查对受访者分歧的衡量，即通胀预期第75百分位与第25百分位之差，在所有期限均上升。中位数通胀不确定性在一年期和三年期上升，在五年期下降。

通胀前景恶化的同时，家庭预计纽约联储追踪的所有类别未来价格均将上涨，包括汽油、食品、租金、医疗护理和大学费用。

其中，中位数房价增长预期持平于3.0%，略低于3.1%的12个月移动平均值。大宗商品方面，未来一年预期价格变化中位数分别为：汽油上升0.2个百分点至4.8%，食品上升0.2个百分点至5.5%，医疗护理上升0.1个百分点至9.2%。此外，大学教育费用上升1.4个百分点至7.5%，租金上升0.2个百分点至6.8%。

劳动力市场：失业与求职预期改善，收入增长预期回落

未来一年收入增长预期中位数下降0.3个百分点至2.6%，与12个月移动平均值持平。平均失业预期，即美国失业率一年后更高的平均概率，下降0.5个百分点至43.9%，仍高于42.4%的12个月移动平均值。

未来12个月失去工作的平均感知概率下降0.3个百分点至13.5%，为2024年12月以来最低。未来12个月自愿离职的平均概率，即预期离职率，上升0.4个百分点至19.9%，仍高于18.5%的12个月移动平均值。

失业预期下降主要由40至60岁人群以及年家庭收入超过10万美元的人群推动；离职预期上升主要由没有学士学位和40岁以上人群推动。如果当前工作丢失，找到工作的平均感知概率上升0.7个百分点至46.1%，高于45.5%的12个月移动平均值。

家庭财务：收支增长预期上升，财务感知与预期恶化

家庭收入预期增长中位数上升0.1个百分点至3.1%，为2025年2月以来最高。未来一年名义家庭支出增长预期中位数上升0.3个百分点至5.5%，高于5.0%的12个月移动平均值，并为该序列自2023年5月以来最高。支出增长预期上升在各年龄和受教育程度群体中广泛存在。

与一年前相比，信贷获取感知下降，报告更难获得信贷的家庭净份额增加；对未来信贷可得性的预期基本不变。未来三个月错过最低债务支付的平均感知概率下降1.0个百分点至12.2%，低于12.7%的12个月移动平均值。在当前收入水平下，一年后税收变化的中位数预期上升0.2个百分点至3.7%，为2025年12月以来最高。政府债务未来一年预期增长中位数上升0.2个百分点至9.9%，仍高于9.1%的12个月移动平均值。储蓄账户平均利率在12个月后更高的平均感知概率上升1.5个百分点至30.3%，为2023年10月以来最高。

家庭财务状况的感知和预期均恶化：更大比例家庭报告财务状况较一年前更差，并预期一年后更差；更小比例家庭报告或预期更好。美国股价12个月后更高的平均感知概率下降0.7个百分点至40.2%。

纽约联储这份追踪公众情绪恶化的报告，与其他近期报告一致。这些报告显示，在经济继续受到高企且持续通胀困扰之际，消费者情绪低迷。该报告发布之际，关键中期选举临近。民调显示，在持续的可负担性危机中，总统特朗普和共和党可能面临艰难选情，而这在很大程度上与其政策行动有关。

在许多美联储官员看来，当前通胀大幅上升的主要驱动因素包括：总统贸易关税的持续影响、中东战争导致的能源价格飙升，以及科技行业投资狂热带来的压力。面对通胀持续超过美联储2%的目标，官员们上月将利率目标上调25个基点至3.75%至4%之间。官员们还预计年底前再次加息，投资者将12月联邦公开市场委员会会议视为最可能的行动时点。此前几位关键官员上周表示，央行有时间在再次行动前权衡数据。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利上周在接受路媒体采访时表示，粗略的消费者信心数据主要是价格压力状况的产物。“我仍然认为是通胀”在拖累情绪，卡什卡利说。

“一旦我们将通胀降回2%，人们不必担心它变得更糟，他们就可以开始从过去五年的经历中恢复。”

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