28亿美元大合同落地！招商轮船锁定西芒杜25年运输合作

信德海事

信德海事此前持续关注的招商轮船西芒杜运输合作，迎来实质性进展。

9月30日，招商轮船发布公告，旗下全资子公司香港明华船务有限公司近日已与客户签署6艘超大型矿砂船（VLOC）25年期的长期运输协议，合同总金额预计不低于28亿美元。

从此前完成西芒杜项目矿产运输，到推进6艘34.3万吨级VLOC建造计划，再到长期运输协议正式签署，招商轮船围绕西非矿产运输的布局正在逐步落实。对于这家拥有全球领先大型矿砂船队的航运企业而言，新协议为其深度参与西芒杜开发、拓展长期客户合作提供了更明确的业务基础。

从实际承运到25年合作

此次公告确认了市场此前关注的几个关键信息：运输协议已经签署，涉及6艘VLOC，履约期限长达25年，并首次披露预计合同总金额。

参考信德海事网此前的联系报道，这项合作有着清晰的推进过程。7月21日，招商轮船披露，香港明华已完成约60万吨西芒杜项目关键矿产运输，并拟与拥有该项目矿石产品海运权的客户签订长期运输协议。7月28日，公司董事会就签署VLOC船舶25年长期运输协议作出授权。最新公告确认，这项合作已进入正式签约阶段。

先通过实际运输建立合作，再形成长期协议，体现了香港明华在项目早期参与和客户服务方面的积累。对于矿山项目而言，远洋运输需要长期、持续地衔接生产与销售；对于船东而言，提前建立稳定合作关系，有助于围绕客户需求安排运力、组织运营和规划投资。

49.3亿元新船计划获得长期业务支撑

与运输合作同步推进的，是招商轮船新一轮大型矿砂船投资。

今年7月，公司披露拟通过下属境外单船公司，与招商局船舶工业集团下属企业签署船舶订造协议，新建6艘新一代节能环保型34.3万载重吨级VLOC，项目总投资预计不超过49.30亿元，计划于2029年至2030年陆续交付。

按照这一规划，6艘新船合计对应205.8万载重吨运力。公司此前已说明，这批船舶拟配套长期运输协议，服务于船队结构优化和大客户合作。

信德海事8月的跟踪报道进一步披露，香港明华于8月10日发布相关订造项目邀请函，邀请供应商为招商局船舶工业集团青岛船厂有限公司，项目的船厂安排进一步明确。

如今，6艘VLOC的25年运输协议正式签署，使此前的新船投资方向与长期货源合作更加紧密地衔接起来。从经营角度看，明确的长期业务安排，有助于船东评估新船投入后的运营需求，并为融资、交付衔接和船队部署提供依据。

两项安排各有其商业含义：49.30亿元是此前披露的新船项目投资上限；预计不低于28亿美元则是本次运输协议的合同总金额。本次公告确认的是运输协议签署进展，造船项目的具体合同与执行安排仍应以相应披露为准。

34.3万吨船型面向西芒杜运输需求

这批新船受到关注，也与其34.3万载重吨的船型尺度有关。

据信德海事此前向招商轮船了解，该船型是在成熟32.5万吨级VLOC基础上开发的升级版本，与西芒杜未来大规模远洋矿石运输需求相匹配。按载重吨计算，单船较32.5万吨级增加1.8万吨，提升约5.5%。

对于长期运行的矿石运输项目，船舶设计需要综合考虑港口条件、装卸安排、航程和运营成本。载重量提升的实际效益，取决于船舶能否在相关航线和装卸条件下充分发挥运力。

从运输经济性看，在港口、吃水和装载条件允许的情况下，更大的单航次载货能力，有助于摊薄部分单位运输成本。新一代节能环保型船舶的设计，则为进一步改善长航程运营效率提供了空间。

招商轮船将大型矿砂船运营经验与具体项目需求结合，推进适配船型，体现了其参与大型资源项目的专业能力。长期运输合作也为船东和客户持续优化船型、船期与装卸衔接创造了条件。

长期货源与市场化运价相结合

25年合作期限，为观察这项协议提供了另一个重要角度。

招商轮船7月提示性公告披露的合作框架采用包运合同，即COA模式，运价以波罗的海航运交易所相关航线运价指数为基准，并辅以成本调节机制。

从这一框架看，长期合作能够为承运关系和运力安排提供较强的可见度，指数挂钩则保留了运价随市场变化调整的空间。成本调节机制也为双方应对长期运营成本变化提供了合同安排。

这类合作需要船东同时具备市场经营和长期履约能力。客户需要可靠的运输组织，船东需要在船舶投入、运营成本和市场波动之间持续做好管理。招商轮船通过大型船队、专业运营与长期客户关系参与其中，有助于将既有规模优势转化为持续服务客户的能力。

长期合同仍会受到航运市场、客户需求和汇率等因素影响，但更清晰的合作期限与业务安排，可以为跨周期经营提供基础。这也使该项目与招商轮船长期推进的大客户合作战略保持一致。

持续拓展西非矿产回运业务

西芒杜为这项长期合作提供了重要的产业背景。

根据招商轮船此前公告，西芒杜项目位于几内亚东南部，由几内亚政府、SimFer公司和几内亚赢联盟公司共同开发，建成后总产能可达每年1.2亿吨，已于2025年11月正式投产并发运铁矿石。

对于航运市场，矿石产量和运输距离共同影响运力需求。几内亚至中国的远洋航程较长，随着项目未来产能逐步释放，运输组织、船舶效率和供应链协同的重要性也将进一步提高。

招商轮船在这一阶段建立长期承运合作，有助于更早参与新增矿石贸易通道的运输安排，并与客户共同积累运营经验。

其西非业务合作已有此前的铺垫。2025年12月，香港明华与中铝物流在北京签署几内亚项目合同。信德海事当时的报道重点关注了双方在西非矿产回运、运输保障和供应链稳定性方面的合作方向。

从几内亚项目合作，到西芒杜矿产实际承运，再到本次25年运输协议落地，可以看到招商轮船持续拓展西非矿产运输业务的投入。随着海外资源开发进入生产运营阶段，船东能够长期提供可靠运力、及时响应客户需求的能力，将成为资源回运体系的重要支撑。

船队规模与经营实力支撑长期履约

承担长期、大批量的矿石运输，需要相应的船队和经营基础。

信德海事此前在招商轮船半年报报道中指出，公司经营管理的VLOC船舶保持37艘，拥有全球领先的大型矿砂船队。多年积累的客户合作、船舶管理与远洋运营经验，为香港明华进一步参与西芒杜运输提供了基础。

经营数据也显示，招商轮船干散货业务正在稳步增强。2026年上半年，公司干散货运输收入为51.20亿元，同比增长38.34%；该业务分部净利润为11.79亿元，同比增长179.37%。

同期，公司整体归属于上市公司股东的净利润达到69.60亿元，经营活动产生的现金流量净额为81.31亿元。较强的现金创造能力，有助于支持船队更新和长期项目投入。

在船舶投资方面，招商轮船今年陆续签署10艘VLCC、12艘集装箱船和5艘Aframax油轮建造合同，并推进VLOC等新船项目。不同船型对应不同的客户需求和经营方式，其中大型矿砂船与长期资源运输合作的衔接，体现了公司在扩充运力的同时，持续重视新船的业务基础。

对于西芒杜项目，招商轮船已经取得实际承运记录，并形成25年的长期合作安排。未来，新船项目推进、矿山产能释放和运输协议履行，将共同推动这项合作进入更深入的运营阶段。

以大型船队为基础，以长期客户合作拓展货源，再通过新一代船舶提升服务能力，招商轮船正在为西非矿产回运增加持续、专业的远洋运输保障。

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