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《电鳗财经》电鳗号/文
10月10日，贝因美股份有限公司(002570.SZ)发布《关于重大诉讼事项的进展公告》，披露其与浙江科露宝食品有限公司的销售代理合同纠纷已进入二审阶段。此前该公司发布了2026年半年度报告，目前这家老牌婴配粉企业在经营与法务两条战线上均面临着不小的考验。
上半年营收净利小幅下降 扣非净利润下降明显
根据贝因美2026年半年度报告，该公司上半年实现营业总收入12.92亿元，同比下降4.63%;归属于上市公司股东的净利润为7138.32万元，同比下降3.60%。从表面数据看，营收与净利的降幅尚属温和，但扣除非经常性损益后的净利润仅为5154.16万元，同比下降18.47%，降幅显著大于归母净利润。这意味着公司在主营业务层面的盈利能力受到的挤压，比表观利润数据所反映的更为明显。
不过，半年报中也有值得关注的积极变化。该公司经营活动产生的现金流量净额达到2.01亿元，同比增长149.30%，显示公司在回款管理和营运资金效率方面有所改善。同时，应收票据及应收账款较上年末减少35.12%，短期借款较上年末减少17.26%，资产结构呈现出一定的优化迹象。
一审胜诉后二审再度交锋 涉案金额悬殊
此次诉讼的起点可追溯至2024年12月。贝因美与科露宝因销售代理合同纠纷，由贝因美向杭州市滨江区人民法院提起诉讼。2026年7月，一审判决认定科露宝未完成2023年销售任务量构成违约，导致贝因美合同目的无法实现，贝因美有权解除合同。一审法院判决科露宝赔偿贝因美损失176.87万元，同时酌情确定贝因美退还授权费369万元。
科露宝不服一审判决，向杭州市中级人民法院提起上诉，上诉请求金额合计9000.55万元，包括返还已支付的独家销售权授权费700万元、赔偿直接经济损失7300.55万元，以及赔偿间接经济损失1000万元。杭州中院已受理该案，目前尚未开庭审理。
从一审结果来看，贝因美在合同解除的合法性和违约方认定方面获得了法院的支持。但二审对方提出的赔偿金额远超一审判决金额，若二审出现不利改判，对公司利润的潜在影响不容忽视。公司在公告中亦明确提示，本次诉讼最终结果及对公司本期或期后利润的影响尚存在不确定性。
贝因美所处的婴幼儿配方奶粉行业，正经历深度调整。2026年上半年，奶粉市场延续缩量态势，母婴连锁门店奶粉销售额同比下降4.4%，门店月均活跃会员数同比下降10.3%。尼尔森IQ数据显示，2024年6月至2026年6月的两年间，牛奶粉市场整体下滑2%，羊奶粉下滑12.2%。
与此同时，行业集中度持续提升，头部企业凭借配方研发和品牌优势进一步扩大市场份额。飞鹤、伊利、健合集团等竞争对手上半年均实现了不同程度的增长，而中小品牌的市场空间被持续压缩。婴配粉行业的竞争焦点，已从过去的渠道扩张和价格竞争，转向配方科研、全渠道服务及品牌心智的综合较量。
面对主业增长乏力的现实，贝因美在战略层面正试图寻找新的突破口。该公司在近期机构调研中表示，将围绕“母婴生态、全家营养、全家健康、美好生活”四大业务模块，采用多种业务模式积极打造第二增长曲线。在婴配粉业务的基础上，公司计划向0-3岁儿童的辅零食、纸尿裤等品类延伸，同时全力拓展面向中老年消费者的营养奶粉业务。
这一战略方向在逻辑上是合理的——利用既有品牌认知和渠道资源，向更广泛的家庭消费场景扩展。但从执行层面看，新业务的培育需要时间和持续投入，短期内对整体业绩的拉动作用可能有限。叠加行业整体需求下行的背景，贝因美的转型之路仍需观察。
总体而言，贝因美当前面临的是一个多线并行的挑战格局：上半年主营业务的盈利质量有所下滑，与科露宝的诉讼进入关键二审阶段且涉案金额较大，行业层面的存量竞争又在持续加剧。公司现金流状况的改善和战略方向的调整，为后续发展保留了一定的弹性空间。但诉讼结果的不确定性、行业竞争格局的演变，以及新业务能否如期形成有效增量，都将是影响公司未来走向的关键变量。
《电鳗财经》将继续关注后续发展。
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