作者｜睿研医药 编辑｜MAX

来源｜蓝筹企业评论

10月23日晚间，九州通（600998.SH）交出2026年三季报的成绩单。透过数据可以看到，这家医药流通龙头不仅守住了千亿营收的基本盘，更在战略转型的道路上跑出了"加速度"。

增长动能持续增强，经营质量稳步提升

三季报最令人欣喜的信号，是九州通增长动能的持续强化。前三季度，公司实现营业收入1,294.45亿元，同比增长8.48%，且增速呈现逐季抬升的喜人态势——从Q1的6.58%、Q2的8.71%，一路攀升至Q3的10.32%，增长势头愈发强劲。

更值得称道的是盈利质量的提升。前三季度扣非归母净利润达15.51亿元，同比增长5.52%，其中Q3同比增速加快至9.75%，环比Q2更是大增29.45%。这一"加速度"式的改善，充分彰显了公司主业的韧性与活力。

"四新两化"战略加速落地

“2026年前三季度，随着公司‘四新两化’战略（新产品、新零售、新医疗、新服务、数智化和资本化）实施，公司整体经营业绩稳健向好。”三季报显示，这一战略正加速转化为实实在在的业绩成果。

新产品战略方面：九州通持续开展新品引进，前三季度总代品牌推广业务（CSO）共计实现销售收入133亿元，累计代理品规达2,588个。

新零售战略方面：截至2026年9月底，好药师直营及加盟门店总数已达36,450家，向加盟店实现销售收入64.25亿元，同比增长18.94%，近三年复合增速高达39.24%，构筑起覆盖全国的零售终端网络，为处方外流承接和院外市场拓展奠定坚实基础。

新医疗战略方面：九州通凭借先进的数智化平台持续赋能基层诊所，截至2026年三季度末，“九医诊所”签约会员店已达4,084家。自主研发并上线的九医SaaS诊所管家系统，可实现3秒建档、10秒出方、医保结算、营收分析以及药品追溯码、5秒入库、效期预警等，目前上线使用该系统会员店达3,030余家，累计服务患者195万⁺。

新服务战略方面：九州通凭借多年积累沉淀的数智化能力及运营经验进行产品化输出，从内部降本工具加速升级为面向市场的盈利性业务模块，形成面向上下游客户的综合数智技术服务体系。2026年前三季度，该板块业务实现销售收入9,911.01万元。

数智化从内部工具走向外部服务:公司九大AI智能体已全面覆盖核心业务场景，数智技术服务收入接近亿元，并先后与京东健康、海致科技等达成战略合作，推动AI能力从数据底座向业务场景纵深落地，打造医药流通行业数智化转型新标杆。

资本化运作多点开花:公司参股的联亚药业（301569）于10月在创业板上市，九州通作为唯一战略投资人参与战略配售，深化产业协同，公司作为联亚药业本次IPO发行的唯一战略投资人，通过旗下全资子公司参与战略配售，以发行价7元/股认购投资3,000万元。

高毛利业务多点开花，增长引擎全面点燃

拆解营收结构，九州通的增长呈现出"B端稳健、C端爆发、产品线百花齐放"的繁荣景象。

B端数字化分销快速放量。B2B数字化分销与供应链业务实现销售收入193.83亿元，同比增长24.82%，占商业分销业务比重提升至17.77%。其中，面向京东、阿里等头部电商平台的医药供应链业务收入80.06亿元，同比增长27.66%，已成为这些平台不可或缺的药械供应服务商。

医药工业厚积薄发。自产及OEM业务收入29.13亿元，同比增长26.68%。旗下九信中药已构建起覆盖上游药材基地、中游智能制造、下游终端服务的中药全产业链，道地药材种植面积超120万亩，为中药工业22.53亿元（+27.90%）的收入提供了坚实支撑。

C端零售爆发式增长。B2C电商总代总销业务同比增长28.71%，其中在抖音、快手、小红书等兴趣电商渠道的销售同比暴增181.50%，展现出强大的线上运营能力。

产品线维度，医美最为亮眼。医美供应链业务收入14.61亿元，同比大增61.59%；中药、医疗器械分别增长16.06%、17.75%。这些高毛利业务的占比持续提升，正在不断优化公司的盈利结构，为高质量发展注入强劲动力。

从传统医药流通企业，到平台化、数智化的医药健康综合服务商，公司的每一步转型都走得坚定而扎实。扣非利润的稳健增长、高毛利业务的加速放量、战略合作的密集落地，无不昭示着公司已步入战略转型的收获期。市场有理由对这家千亿营收的医药流通巨头给予更高的期待。

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