山西
刚靠氢能概念把营收拉涨375%，赫美集团就迎来了股东的"用脚投票"。9月24日晚间的减持公告像一颗石子投入资本市场，天蝎座基金拟套现1.4亿元的计划，加上此前元程序基金的减持动作，两大股东解禁即离场的操作，让这家从服饰企业跨界氢能的上市公司陷入舆论漩涡。
解禁潮刚至，2.85元成本股先卖为敬
这场减持来得精准又迅速。2025年3月10日，天蝎座基金才刚完成6560万股股份的过户，每股成本2.85元，时隔半年解禁期一到，就立刻抛出减持计划，拟出让60.52%的持股，按9月26日3.57元的收盘价计算，套现规模直奔1.4亿元。
另一大股东元程序基金的动作更早些。2024年11月完成同价同量的股份受让后，今年6月底就率先披露减持计划，7-8月已小试牛刀减持3.73万股。若两家基金均按计划顶格减持，合计套现规模将逼近3亿元，而此时距离他们入股最多不过一年时间。
有意思的是，这两家并列第二的大股东自始至终都是"旁观者"——既未进入董事会，也不参与经营，仿佛专为这场短期投资而来。从股价表现看，他们的离场时机堪称巧妙：7月以来股价最低2.98元仍高于成本价，减持收益已稳稳落袋 。
营收暴涨的底气：鹏飞集团的氢能输血
股东忙着套现的背后，是赫美集团堪称华丽的转型成绩单。2025上半年，公司总营收暴涨375.31%，核心动力来自占比75.15%的能源销售及加注业务，营收达2.39亿元。谁能想到，这家如今的氢能概念股，三年前还是家濒临退市的服饰企业。
这场蜕变的操盘手，是山西民企巨头鹏飞集团的"少帅"郑梓豪。2023年，郑梓豪通过旗下企业成为赫美集团实控人，随即开启大刀阔斧的转型——董事会里，姐姐郑梓微任董事长，鹏飞集团总经理马小龙任董事，彻底将上市公司纳入鹏飞系版图。
作为山西氢能产业链"链主"企业，鹏飞集团给赫美集团的"输血"堪称豪横。依托自身400万吨焦化产业基础，鹏飞已构建起制氢、储氢、运氢全链条布局，拥有830辆氢能车辆和全国唯一的两种制氢工艺团体标准。赫美集团则通过收购北姚综合能源岛、自建武乡马堡能源岛等动作，快速拿下7座"LNG+氢能"综合能源站，切入氢能核心赛道 。
更诱人的是资产注入预期。鹏飞集团承诺将氢能重卡、制氢资产注入上市公司，其3万辆/年产能的氢能重卡产业园已投产，焦炉煤气制氢成本低至8元/公斤，较行业平均水平低60%，单这一项就能年贡献4.2亿元净利润。这些利好支撑起赫美集团的市值，却没能留住短期投资者。
资本与产业的背离：氢能故事还要讲多久？
股东减持与业绩暴涨的反差，折射出氢能赛道的现实矛盾。对天蝎座、元程序这类私募基金而言，25%左右的短期收益已然可观，毕竟氢能产业的盈利周期远比资本市场的耐心漫长。鹏飞集团的氢能重卡虽斩获8.5亿元订单，但120MW光伏制氢等重点项目仍在建设中，真正的盈利爆发尚需时日。
市场对此已有反应。9月24日减持公告披露当天，赫美集团股价先涨2.47%，次日便急跌5.35%，市值波动超2.6亿元，显然投资者对"解禁即减持"的信号保持警惕 。
不过对赫美集团而言，股东的离场并未动摇根基。鹏飞集团年营收超1100亿元的实力，以及山西对氢能产业的政策红利——制氢增值税即征即退70%、氢能重卡单辆补贴5万元等，都是其转型的坚实后盾。目前公司已在晋陕蒙物流通道布局综合能源岛，氢能共享单车也已落地运营，全场景生态初现雏形。
这场资本与产业的博弈还在继续。两大股东套现3亿离场后，赫美集团的氢能故事能否持续兑现业绩，或许才是检验这场跨界转型成败的关键。毕竟资本市场终会回归理性，只有真正的产业实力，才能撑起长期的价值增长。
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