作者 | 龚正 编辑 | 杨晶

进入2026年，普通人眼中的世界是这样的：今日智谱市值过万亿，紧接着就是寒武纪。然后长鑫科技打新，只要花上百万中上一签，投资大神们称，1-2万收益跑不了。连梁文锋也手痒痒。

就在科技行情一片红火时，真实的世界里，却挤满了许多亏惨的年轻人。尤其进入7月，许多人在亏掉大几万的数月工资后，才猛然发现：我遇到的不是科技大捷，而是科技大劫。

35万亏掉5.6万

谢梁刚刚失去工作不到一周，本来他还想着要不去意大利旅游一番，看看南意的夏日，换换脑袋再出发。

但他这几天实在没了这个心情。他用35万积蓄，买了13支基金，多数跟AI概念相关，当中不乏半导体、国产算力、存储芯片等热门领域，结果现在已经亏掉了5.6万元。

就在昨天，他一边崩溃时，一边账户那头显示，又亏了一万。

“明明6月，我还赚了2-3万。为啥进入7月就变成了这个样子。” 谢梁百思不得其解。

他看了下自己的7月报表，感觉整个行情，直接是从过山车向下俯冲。他也想过：“亏了肯定会再回调，毕竟AI这么火，但……”。

同样的剧情，发生在广东打工人李翔身上。6月底他还盈利7000多，进入7月，截至15日，他从盈利到亏2万。

“本金跌了快30%，本来还想通过理财，买点零花钱。没想到往人家口袋里送钱。”

纵览各社交媒体，有一个共同规律：7月15日，是很多人“心态彻底崩了”的分水岭。

看网友们分享的账户清单，从7月1日到7月15日，11个交易日，多数就只红了3个交易日，其余8个交易日都绿油油一片，且“几乎每天都在跌5-7个点”。

新入坑的“韭菜们”，都在总结自己的7月经验，其中获得最多赞的，不是在于：逢高减仓，学会高抛等技术性操作。

而是在集体学习：试着在每次做交易时，记录下自己的人性。“为啥当时你要做这个决定。”

谁拿了年轻人的钱？

年轻人，常常容易输在“相信了金钱们的简单”。

很多人想：明明AI、科技是当红炸子鸡，都说AI产业才刚刚开始，国家也都在大力发展科技，为何自己的钱，就从账户里，凭空消失了。

答案藏在7月内外两个因素里。

7月1日，在AI行业本就没混出什么大名堂的Meta，向市场漏出了一条消息：计划向外部客户出售闲置的AI算力。

Meta是全球最大的GPU采购方，小扎在AI领域大干快上的野心不容置疑，但连他都觉得算力太多了，这给敏锐的金钱们，提了个醒：AI基础设施建设是不是阶段性见顶。

果然，当日各巨头闻风而动。CoreWeave重挫13.92%，美光科技跌超10%，A股这边，兆易创新跌停，新易盛、澜起科技、江波龙跌幅均超10%。紧接着，黑石集团以35亿美元出售弗吉尼亚州三处数据中心资产，随后又放弃了一项拟投资超1000亿美元的大型数据中心项目。全球资管巨头的撤退，让“算力过剩”的恐慌彻底蔓延开来。

美国如果是震中，韩国则是进一步煽风点火的蝴蝶。

上半年，韩国借着三星、SK海力士横行天下，连华尔街的精英们，看AI行情，都要先看看清晨的首尔。

因为这两家财阀的出货数据，被认为能最先反映AI的预期，被称为hard date。但不想，也就半年时间，韩国从迷惑性强的蝴蝶，就变成了全球AI最危险的中心。

高度依赖三星、SK海力士拉动行情的单一结构，叠加最容易一响就跟风、一打就鸟兽散的千万散户，组成全世界最脆弱的二元结构。

再加上政府不断加杠杆，推出相关高杠杆ETF，本来初心是好的，希望大额玩家都留在韩国，不要跑到海外去交易，但怎奈能力不行，制度的漏洞，人性的贪婪，金钱的狡猾，这三种负面材料组合在一起，总得找人接盘买单。

而接盘的，唯有散户。

A股的调性大家也都知道的。别人飞黄腾达时，它遗世而独立。但别人慌乱时，它跟得很紧。

韩流的恐慌，也蔓延到A股的半导体材料设备、存储芯片、光模块等，大家无一幸免。

如今看，这不是简单的“跟跌”，而是全球半导体估值体系的连锁反应。在这个产业链上，SK海力士、英伟达、台积电是定价锚，A股的相关公司只是估值链条上的延伸。

再加上A股本身上半年“涨太多了”。存储芯片指数涨超165%，光模块翻了两三倍，CPO、算力等概念层出不穷。巨大的获利盘像悬在头顶的堰塞湖，只差一个泄洪的理由。

7月15日是业绩预告的截止日。很多科技股业绩确实亮眼，但股价早已提前透支了所有预期。

于是，获利盘见好就有了充分的理由：海外情绪冲击、自身涨太多、中报刚好获利了结。

中韩年轻人，走到了一起。

当相信风口遇上周期规律

这批被套的年轻人，和追涨杀跌的大爷大妈，还有点不同。后者喜欢追风，听市场小道，但社媒上分享自己被亏惨的年轻人，他们的内心是相信“国产替代”“自主可控”的国运。

这不仅是一种投资逻辑，更是一种价值信仰。所以他们愿意打开支付宝，把钱投进AI芯片、半导体。

然而很快，市场上真正操盘金钱的人，给了他们一个耳光，一个教训。

所谓的资本市场，钱从来不是从天上掉下来的，而是从你的口袋，装进了另一个人的口袋。

国产替代是国运，这没错，但市场也是有阶段涨跌的。

一位研究者看了谢梁的持仓结构，直言：年轻人在投AI时过于赤裸，几乎没有做防守。

从那张持仓饼图可以看得一清二楚：半导体材料设备26.7%、半导体11.87%、CPO 9.61%、国产算力6.83%、存储芯片4.22%、PCB 4.54%、MLCC 3.97%……十几种基金，名字各不相同。但估计打开底层持仓一看，可能是同一批股票。

谢梁以为买了一揽子“科技分散组合”，实际上是把同一笔钱押在了同一条赛道上。几乎没有配置太多防守或对冲的仓位。

黄金只有4.56%，纳指只有1.27%，混债不到15%。当进攻型板块集体崩塌时，没有任何缓冲垫。这在专业上，叫“仓位管理失控”。

另外有一位资深研究者称，其实现在对投资者来说，最重要的事情是“逃顶”。现在他的操盘叫做：今年主要做短线，中线股，越涨越抛，且只抛不买。

他看目前市场上的热股，认为它们涨不涨，主要取决于两点。一是上市时间早，早于顶部，定位不高，比较容易得到炒作。二是如果定位高了，可能开盘就是大顶。

这一波AI行情，市场围绕大热的存储芯片，有很多议论。乐观派认为，AI是否会持续无限制地支撑存储芯片永远往上顶。但谨慎派则认为，存储芯片在AI爆发前，其实并不特殊，是典型的周期股。现在之所以这么火，是因为AI行业的膨胀，吞噬了大量的HBM产能，导致很多人认为内存将不再具备周期属性。

谨慎派认为未必。AI永远支撑存储芯片往上走的公式，是存疑的。即便如长鑫，今年挣1000亿，可能明天就只能挣50亿，届时如何支撑高市值。如果纳入指数，指数也容易受不了。

所以总得来看，相信国运没问题，但不能相信国运能对抗周期。一个股票在半年内翻了一倍，也需要休息。如一个人参加了铁人三项，不可能日日参加，而是需要休息、回调，把追高的筹码洗出去。

资本有自己的规律，年轻人最大的误区，就是把产业趋势当成了买入理由，却忘记了价格早就跑在了价值前面。

——MuHe Business——