导读

股权转让交易中，标的公司转让之前形成的未披露或有负债，是商事实践里高频的纠纷诱因。交易双方常在股权转让合同中设置债务承担条款，约定转让方对隐瞒的公司债务承担责任。

但司法实践中，该类条款在主体资格、请求权性质、损失认定层面存在理解分歧：

有人认为当出现转让股东隐瞒公司债务，目标公司承担责任后，应当是受让股东作为原告起诉，但也有人认为这是公司债务，应当是公司作为原告起诉，并且关于损失是全额张还是按股权比例张，均存在争议。

本文结合司法实践真实案例，厘清原告主体资格应当是受让股东而非目标公司、合同条款属性以及实际损失的认定标准，以此平衡转让方与受让方之间的商事风险。

一、权利主张主体是受让股东提起违约责任之诉，而不是目标公司启动股东代表诉讼

第一，标的公司具备独立法人人格，转让前的历史债务，对外理应由标的公司以自身财产予以清偿，但这并不代表，针对转让方的追责只能由标的公司作为原告提起诉讼。

第二，股东代表诉讼有着严格适用前提，仅发生在董事、高级管理人员执行职务违反法律、章程，实施侵权行为直接损害公司利益的场景。

而转让方隐瞒公司债务，多属于股权转让交易项下违背合同披露义务，并非公司法意义上董事高管侵害公司利益的侵权行为，不能直接触发股东代表诉讼程序。

第三，从合同相对性角度，股权转让协议是转让方与受让方两位股东之间订立的商事合同，约束的是缔约双方。

当标的公司清偿历史遗留债务，会直接造成公司净资产下降、股权价值贬损，最终承受股权价值缩水后果的是股权受让方。受让方作为合同缔约主体，有权直接依据股权转让协议向转让方主张违约责任，无需先以标的公司名义起诉。

二、股权受让方追责的请求权基础：无约定时的撤销救济与有约定时的违约救济

第一，股权转让合同未约定遗留债务处理约定的救济

股权受让方在股权交易完成之后，针对标的公司在股权转让之前就已形成的遗留债务，向原转让方追责，其请求权来源于双方股权转让合同的违约条款，本质是主张转让方违反合同约定义务，进而追究违约责任。

如果股权转让合同当中，并没有专门针对股权转让之前标的公司债务的处理作出相应约定，当标的公司后续实际清偿了该部分历史债务时，股权受让方通常无法直接依据股权转让合同追究转让方的违约责任。

此种情形下，受让方救济途径较为有限，只能考虑以转让方存在欺诈或者交易构成重大误解为由，请求撤销股权转让合同，但该维权路径对举证的要求很高。

股权转让交易中，受让方本身负有对公司财务状况审慎核查的注意义务，若其签约时没有主动核查公司应付账款，也没有要求转让方完整披露公司债务信息，想要证明转让方构成欺诈或者重大误解的难度很大，需要结合每起案件的具体事实综合判断。

第二，股权转让合同明确约定遗留债务的处理，应当按违约责任追责

若股权转让协议已经就转让前标的公司债务作出明确安排，通常会约定转让方负有完整披露公司财务信息（包含应付账款）的义务，一旦出现未披露的历史债务，即由转让方承担相应责任或者违约责任。

只要存在该类合同约定，受让方就可以直接以转让方违反披露承诺为由，主张违约赔偿。

交易双方约定转让方不得隐瞒标的公司债权债务，一旦发生隐瞒情形即由转让方承担由此产生的债务与法律责任，属于合法有效的合同约定，受让方据此提起违约赔偿主张，具备充分的合同依据。

三、违约赔偿应以受让方实际损失为核心，区分不同情形确定损失计算方式

违约责任的核心原则是填补损失，赔偿范围不能超过守约方实际遭受的损失。标的公司实际对外支出债务，不等于受让股东同等金额的实际损失，二者不能直接划等号，损失应当结合交易背景分别认定。

第一，若股权转让交易存在明确的资产结算、股权对价计算逻辑，应当回溯交易时的计价模型重新测算权益差额。

或有负债会调减标的公司应收款项、净资产，改变交易基准日的利润、存货分配等核算结果。应当按照交易当时双方认可的计算口径，重新核算受让方本应享有的股权权益，前后权益差额，即为受让方实际损失。

第二，合同仅概括约定隐瞒债务由转让方承担，但未约定损失计算方式。

此时受让方需要举证证明自身实际损失。法院会结合交易对价、受让方持股比例、签约时资产审计情况综合予以裁量。

第三，只有合同明确约定，发生未披露债务时，转让方直接按照公司债务全额向受让方赔付，才可以直接以债务金额作为赔偿基数。

此种情形下该约定兼具违约金属性，如果转让方认为约定赔偿数额过高，可以举证请求司法予以调整。

结语

商事交易不能依靠笼统的债务承担条款一劳永逸。市场主体订立股权转让协议时，除了写明隐瞒债务由转让方承担之外，还应当进一步明确违约损失计算方法、赔偿款项接收主体，同时配套尽调、担保、尾款留存等风控手段，减少后续损失认定层面的争议。

参考案例：人民法院案例库入库编号：2023-08-2-269-002

原审案号：上海市第二中级人民法院（2020）沪02民终7420号

作者简介：

布安山律师｜河南澄析律师事务所主任。郑州大学法律硕士，2007年从事律师行业，近20年律师执业经验。郑州专业公司法、解散清算律师，郑州市律缬民商事调解中心第九期特聘调解员。

布安山律师长期深耕公司法领域，专注公司法领域诉讼纠纷及非诉业务疑难问题处置。

核心业务:公司僵局｜司法解散｜强制清算｜疑难注销｜清算责任｜自行解散清算注销全流程

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