编辑 | 虞尔湖

出品 | 于见专栏

在中国医药行业里，能穿越三十年周期还站在牌桌上的企业不多，步长制药算一个。

从咸阳小城的一家药厂起步，到如今市值超百亿的中药龙头，这家公司背后始终站着同一个人，董事长赵涛。

2026年半年报刚刚披露，营收50.03亿元，归母净利润5.03亿元，在行业整体承压的大背景下，这份成绩单谈不上惊艳，却足够稳。稳的背后，是三大核心品种的压舱，是研发投入的逆势上扬，更是一位老中医人对产业未来的提前落子。

看懂步长制药，先得看懂赵涛。

半年报里的定力，基本盘依然扎实

翻开步长制药2026年半年报，几个数字值得细品。

上半年公司实现营业收入50.03亿元，归母净利润5.03亿元。在集采扩围、药价下行的行业环境里，几乎所有中药企业都在收缩，步长能把利润守在这个量级，靠的是多年打下的产品根基。

脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液，这三个响当当的大品种，上半年合计销售收入25.23亿元，撑起了公司营收的半壁江山。

心脑血管用药是慢病领域最大的赛道之一，中国老龄化程度不断加深，这个赛道的需求只会越来越厚。

步长在这个领域深耕三十年，品牌、渠道、学术推广体系都是实打实攒出来的家底，不是新玩家砸钱就能复制的。

据于见专栏观察，半年报里还有一组容易被忽略的数据。

上半年公司销售费用同比下降19.20%，降到18.09亿元。销售费用率压降，说明公司在主动挤水分、练内功，把过去依赖营销驱动的模式，一步步转向产品和研发驱动。

这种自我革新的动作，放在整个行业里看是有前瞻性的。

对股东的回馈也没有落下。2025年度末期分红每10股派1.8元，已于8月实施完毕。今年2月公司还完成了一轮1.19亿元的股份回购。真金白银的分红加回购，在当下的市场环境里，是管理层对公司价值最直接的表态。

研发逆势加码，管线里藏着第二曲线

如果说核心品种是步长的今天，那研发管线就是它的明天。

半年报里最提气的一个数字，是研发费用同比增长27.43%，达到1.07亿元。行业寒冬里砍研发是常态，步长反着来，这份逆势加码的魄力，和赵涛本人的战略判断分不开。

钱花在哪了，方向很清楚。中药二次开发、化药仿制、生物药、疫苗，四条线同步推进。公司已经不只是人们印象里那个卖中成药的药企，而是一家在中成药、化药、生物药三大领域都有布局的综合医药集团。

成果正在陆续兑现。

8月底，公司全资子公司拿下盐酸特比萘芬喷雾剂的药品注册证书，这是步长首个喷雾剂产品，直接切入皮肤真菌用药赛道。

同一时期，高血压1类新药BC923也在推进，这类自主创新药一旦跑出来，将彻底打开公司的成长天花板。

政策端也传来好消息。

今年7月，步长两个独家品种新纳入2026年版国家基本药物目录。

进基药目录意味着什么，行内人都懂，基层医疗机构的采购大门就此打开，放量的确定性大大提升。

把这几件事串起来看，逻辑就通了。

老品种守江山，新品种拓疆土，研发管线做储备。步长的转型不是喊口号，而是一个萝卜一个坑地在填实。

赵涛的棋局，从中药大王到全球视野

聊步长，绕不开赵涛这个人。

医生出身的他，身上有股少见的复合气质，既懂临床，又懂产业，还始终盯着全球最前沿的技术风向。

步长的发展愿景是中国的强生，世界的步长，这句话很多人当口号听，但看赵涛最近的动作，他是认真的。

9月12日，赵涛出现在香港BIOHK2026全球AI生物科技投资峰会的主旨演讲台上，讲的题目是AI新药加RWA，从分子生成到商业兑现的破局路径。一家传统中药企业的掌门人，站到国际舞台上讲人工智能制药和真实世界资产代币化，这个画面本身就很有说服力。

他在演讲中拿出一组行业数据，全球60岁以上人口预计2050年达到21亿，一款新药平均研发周期10到15年，成本超过26亿美元，而AI可以把早期发现耗时缩短到三分之一。看得准趋势，才配谈布局。

赵涛给步长设计的打法也很开放，股权合作、授权合作、RWA多元并举，把自家的原料药供应链、产能、质控、注册合规能力开放出来，同时把全国销售网络和海外渠道共享给合作伙伴。

这本质上是在把步长三十年攒下的产业能力，变成整个创新药生态都能用的基础设施。格局一旦打开，公司的价值锚点就不再只是几款药的销售额。

企业家的天花板，往往就是企业的天花板。赵涛这些年一边稳坐中药基本盘，一边往生物药、疫苗、AI制药这些前沿地带伸手，步长的边界也随之不断外扩。

结语

三十年前，赵涛带着一腔中医情怀创办步长。

三十年后，这家公司手里握着年销数十亿的核心品种，账上躺着持续加码的研发投入，管线里排着等待兑现的新药，目光还投向了AI和全球化。短期业绩的波动，放在这样的时间尺度里看，更像长跑途中的一次调整呼吸。

医药行业从来不缺风口上的故事，缺的是沉下心把一件事做三十年的人。赵涛和他的步长制药，还在路上，而这恰恰是最值得期待的部分。