二十年前在银行柜台换美元，换1万美元，当年得准备8.27万元，如今6.7万元左右就能办完，中间省下一万五千多元。

这笔差价背后的变化，人民币整整走了二十多年。

10月8日，中国人民银行发布《中国人民银行关于人民币汇率的政策立场》，把这个过程里的几笔账，一条一条摆了出来。

这个23%是怎么算出来的？拿8.27除以6.7，大约等于1.23。同样的钱，现在能换到的人民币，比二十年前少了大约两成三。

换成过日子的说法更容易懂，二十年前一个人出国，或者一家企业进口设备，换1万美元要花8.27万元。按现在的价，6.7万元就够了。

省下的一万五千多元，够一个普通人家大半年的柴米油盐，钱还是那些钱，能换回来的东西不一样了。

这两个数，比单看美元更能说明人民币的处境。名义有效汇率是把人民币跟一篮子货币放在一起比，实际有效汇率还要再算上各国物价的差别。

中间不是一路上坡，2010年以后人民币走成了一升一贬的节奏，对美元先后经过三轮升值、三轮贬值。

多数时候，它在6.04元到7.35元之间来回，每一轮的起落都在10%以上，这个区间拉得够宽，说明汇率是真的在动。

把这几件事摆在一起看，方向很清楚，人民币是变值钱的，不是变便宜。

2026年上半年，韩国赶上一波人工智能的热潮，经常账户顺差大幅增长，韩元反倒一路贬值；同期日本的顺差有所增长，日元也在走弱。汇率跟一国的贸易差额，从来不是一对一的关系。

有人会担心，人民币贵了，中国货在外面就贵，东西卖不动了。

央行把过去二十年的情况挨个比了一遍，答案就摆在数字里。2005年到2008年，人民币对美元升值21%，这三年中国出口在全球的份额，上升了2.4个百分点。

钱变贵了，货却卖得更多，这样的事在过去二十年里不止发生过一次。

2010年到2014年，人民币又升了10%，中国出口在全球的份额接着上涨2.8个百分点。

两轮升值中间隔着五六年，中国货在国外的份额，一次比一次高。

到2020年、2021年那一轮升值9%，份额一样没掉，涨了1.7个百分点。

再看另一边，2016年人民币对美元贬值7%，2022年贬值超过8%，这两年出口的全球份额都下降了0.7个百分点。

按理说，钱变贵了，东西在外面就该难卖，可这几年出口的份额并没有跟着掉。该升的时候份额在涨，该贬的时候份额在下跌，出口份额的高低跟人民币升不升值，没有绑在一起。

这几年还多了一层变化，中国出口的东西换了，从早年靠低端劳动密集型产品，往中高端、多样化产品上走。

还有个细节别漏掉，现在大约30%的贸易用人民币结算，企业做外汇套期保值的比例也在30%左右，用人民币结算，汇率涨跌就先绕过去一道。

往前翻，中国还有过顶着压力不贬值的记录。

1990年代亚洲金融危机期间，周边一些国家货币大幅贬值，中国承诺人民币不贬值，对稳住那一片地区的金融起过作用。2008年国际金融危机时，许多国家的货币对美元大跌，人民币保持了基本稳定。

那么，这些年到底是谁在说人民币低估、应该升值？

这话说得不客气，换成大白话就是，自己家里的事没理顺，把责任往别人的汇率上推。

央行把全球经济失衡的来路讲了一遍，失衡是产业分工格局演进、国际货币体系固有矛盾、各国投资储蓄缺口这些因素一起作用出来的，不是顺差国或者逆差国哪一方的责任。

央行还顺带说了另一头，有的经济体能源成本长期居高，制造业成本压不下来，基础设施老旧，创新投入又跟不上，工业发展陷在老的路上，自己的产业竞争力就一点点被削弱，这部分困难跟别人的汇率没关系。

那该怎么办，央行也给了说法，逆差国要整顿财政、提高储蓄率和产业竞争力，顺差国要推动消费和投资增长，两边都有一摊自己的功课要补。

央行行长潘功胜此前出席二十国集团财长和央行行长会议时，也讲过这个意思。

他说，中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势；这些年出口结构转型升级，企业议价能力和汇率风险管理能力都在增强，中国贸易对汇率的敏感度大幅下降。

把矛头全对准人民币汇率，等于把自家该补的课撂在一边。

央行还说了一层原因，想在一两年内解决全球经济的结构性问题，并不现实。2025年的全球关税战还引发了一轮抢进口，把失衡拱得更高。

二十多年前，1美元换8.27元人民币；今天，换6.7元。人民币变值钱的这二十年，中国货没有因此卖不动，还卖到了世界更多地方。

撑住这一切的，是完整的产业链，是不断升级的出口结构，是越来越会跟汇率打交道的企业。

汇率会有涨有跌，央行自己也说了，往后的走向还有不确定性。但有一件事是清楚的，一个大国的饭碗，得端在自己手里。