作者：Hasove

电动两轮车行业进入新一轮洗牌期。

2026年上半年，多家电动两轮车上市企业交出承压的成绩单：

小牛电动归母净亏损1.96亿元；

爱玛科技、新日股份归母净利润同比降幅均超过45%；

行业龙头雅迪控股归母净利润12.01亿元，同比下降27.2%。

从财报表现来看，无论是传统头部企业还是主打智能化的新兴品牌，都难以完全避开行业周期变化带来的影响。

行业观点认为，头部企业利润集体下滑并非单一企业经营问题，而是行业进入新阶段后的一种反映。

以往相关企业依靠规模、渠道和价格这三个维度展开竞争与发展，但如今，国内两轮电动车市场发展多年后相对饱和，新增需求空间逐渐收窄，消费者购买更多由首次购买转向换购和升级；另一方面，以旧换新等政策带来的阶段性需求释放后，市场重新回归常态。同时，新国标实施推动产品向安全、合规方向升级，也提高了企业生产成本和产品调整压力。

从上述角度来看，电动两轮车的增长逻辑已经开始发生变化，或许也将重新定义行业的竞争格局。

两轮电动车行业迎来调整期

电动两轮车曾是一个典型的增量市场。过去，随着城市短途出行需求增长，以及电动车逐渐替代部分自行车、摩托车出行场景，行业长期保持较快增长。企业竞争重点也相对明确：扩大产能、建设渠道、提升品牌知名度，通过规模效应降低成本。

但如今，行业增长环境正在改变。目前国内电动两轮车保有量已经处于较高水平，《中国二轮车产业消费洞察白皮书》显示，2025年国内电动两轮车保有量达到4.5亿辆，市场新增用户减少，行业整体从快速普及的增量阶段进入以存量替换为主导的高渗透率发展周期。在这一背景下，企业很难再依靠简单扩大销量实现增长。

2026年上半年，国内电动两轮车需求承压，部分传统品牌销量出现明显下滑。雅迪控股上半年电动自行车销量下降，而电动踏板车销量有所增长，体现出消费需求正在向不同细分场景迁移。

与此同时，行业监管环境也在发生变化。新国标推动电动两轮车从过去相对粗放的发展模式转向更加规范化竞争。对于企业而言，新标准意味着生产体系、供应链、产品设计都需要进行调整。安全要求提高、零部件升级以及合规成本增加都进一步压缩企业利润空间。

过去行业像一片快速扩张的森林，很多企业都能找到生长空间；如今市场进入成熟期，更像是一片经过筛选后的土地能够持续生长的企业，需要拥有更强的根系。

头部品牌优势进一步集中

从另外的角度来看，虽然市场整体承压，但行业内部的竞争格局正在进一步分化。过去电动两轮车行业品牌数量众多，中小企业依靠区域渠道和价格优势占据一定市场空间。但随着监管趋严、成本提高以及消费者对品牌和质量关注度提升，行业开始加速洗牌。

雅迪、爱玛等头部企业拥有较强的渠道覆盖能力和制造能力，在行业调整期具备更强的抗风险能力。但头部品牌也需要面对新的问题：如何避免陷入同质化竞争，以及如何通过产品升级提高盈利能力。

比如雅迪更倾向于强化规模优势和产品结构调整。面对传统电动自行车销量压力，雅迪通过优化品类结构扩大电动踏板车等细分市场布局，以不同产品满足更多出行需求。

爱玛则持续推进产品结构调整。在新国标切换影响下，雅迪短期业绩承压，但随着合规车型逐步规模化落地，通过提升产品竞争力、优化供应链等方式改善盈利能力。

相比传统品牌，九号、小牛电动等新兴智能化品牌更强调智能化、人机交互和年轻消费群体，通过差异化产品建立品牌认知。不过对于它们来说，智能化投入需要大量研发和营销成本，更重要的是如何将品牌溢价转化为稳定利润。

当然，行业集中度提升并不意味着头部企业可以轻松穿越周期。事实上，行业领先企业们也同样正在面对增长压力。

行业头部们依靠规模化生产和渠道优势建立行业领先地位。但进入存量市场后，规模优势需要进一步转化为产品优势和盈利能力。这也是传统电动车企业共同面对的问题。规模可以帮助企业降低制造成本，但无法直接创造新的消费需求。当市场增长放缓后，企业必须重新思考产品定位。消费者购买电动车的理由正在从“有没有必要买”，转变为“为什么选择这一款”。

新的增长曲线在哪？

另外值得注意的是，相关企业的竞争重点也在转移，比如产品体验、智能化能力以及细分场景正在成为新的竞争方向。

随着消费者需求变化，比如通勤距离增加、年轻用户对于智能功能接受度提升，以及外卖、即时配送等商业场景的发展都推动企业开发更加细分的产品。例如，长续航、智能交互、车辆安全管理等功能，正在成为部分中高端车型的聚焦卖点。

在智能化方面，随着智能硬件成本下降，定位、防盗、电池管理、车机交互等功能逐渐向更多产品普及。对于企业来说，智能化不仅意味着增加配置，更重要的是提升用户黏性。通过软件和服务能力，企业可以延长用户生命周期，并探索更多服务价值。

此外，海外市场也成为部分企业寻找增长的重要方向。在国内市场增速放缓后，一些企业开始探索东南亚、欧洲等海外市场，通过产品输出寻找新的增长空间。但海外市场涉及渠道建设、法规标准、消费习惯等多个因素，并非简单复制国内模式。

最后

总的来看，马太效应下的行业格局却没能给头部企业带来稳定的盈利增长，这也是当下行业比较矛盾的地方。而这其中最核心原因就在于存量市场需求不足，企业为守住市场份额，不得不开启“价格战”内卷，以价换量成为行业常态。

销量增长见顶、价格持续内卷、成本刚性上涨、合规投入增加，多重压力之下，引发头部企业集体利润下滑。

叠加政策红利减弱、监管趋严，短期利润下滑则成为转型过程中必然出现的阶段性表现，而长期竞争取决于企业能否建立新的增长能力。未来，两轮电动车行业的竞争不再只是比谁卖得更多，谁能够更准确地理解用户需求，并通过产品、技术和服务，才能真正形成新的竞争壁垒。