上海
想换车的人最近应该有一种感觉，性价比高得不像话。配置在升级，价格在往下走。另一面，车企的利润却越来越薄。钱到底被谁赚走了。
车没造贵。花在造车上的物料和制造成本，这几年基本没变。
销售成本率这个指标，就是看每挣一百块钱营收，要花多少在造车的直接物料和制造费用上。
A股车企这几年一直稳在八十一块钱上下，港股更明显，从八十四块降到了七十八块。制造效率是在真实改善的。
图片来源：wind数据库和个人整理
上游的锂矿、有色金属价格确实反弹过，销售成本率没有明显抬高，车企通过供应链管理和效率提升消化了大部分冲击。成本端没有失控。
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这两个指标方向相反，中间一定有成本支出在大量消耗资金。
造车本身没出问题，钱是花在了造车之外的支出。
成本费用利润率，分子是利润总额，分母是营业成本加上税金再加上期间费用，也就是销售费用、管理费用、研发费用和财务费用全算进去。这个指标衡量的是一块钱的总投入最后能换回几毛利润。
A股从6.61%跌到了4.66%，在港股从7.01%跌到了4.93%。销售成本率稳定，成本费用利润率却在往下走，问题就在期间费用上。研发、营销、管理，还有汇兑损失，这些才是真正在消耗利润的地方。
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A股车企研发投入一直在涨。智能化配置几年前还能帮车企抬高售价，现在连十几万的车都配上了。不投就跟不上竞争，投了又没法直接加价，这笔支出已经变成了固定开销。
营销费用也在涨，存量市场里谁都不敢先涨价，只能不断砸钱做推广。管理费用同步在膨胀。这几项加起来，就是A股车企利润被侵蚀的主要方向。
港股车企更麻烦。省下来的制造成本，全被汇率波动冲掉了。
港股车企出海比例高，海外销量在涨，人民币升值，海外赚的钱汇回来就缩水。制造效率明明在提升，利润却积累不下来。
财务费用里的汇兑损失已经成为港股车企利润表上最不确定的变量。
真正的压力在下游。
新车售价一路走低，涨价会丢失市场份额，不涨价就得自己消化所有成本。
车企被夹在中间，上游成本有底线，下游价格没有支撑，利润只能在两头挤压中持续收窄。
眼下买车确实划算。配置越堆越高，价格越压越低。但这种划算的背后，是行业正在经历的残酷淘汰赛
行业正在经历一次无声的洗牌。能扛住费用端持续压力、在研发投入和成本控制之间找到平衡的车企，才能留在这张牌桌上。
消费者今天享受到的红利，是市场竞争的结果。而竞争本身，正在重新划定谁能继续参与这场游戏。
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