今天沪深两市成交量1.63亿，为今年第二低，仅仅高于4月7日的 1.61亿。

其实这段时间成交量一直很低迷，今年一共只有22个交易日成交额不足2 万亿，9月以来就占了 8 天。从9月7日开始，两市成交额连已经连续6个交易日低于 2 万亿，是2026年的最长记录。

缩量这件事，其实有好有坏。

对于短期来说，肯定是坏事，没有成交量，就意味着行情没有持续性，一个板块起来就要吸其他板块的血，造成板块不断轮动，很难赚钱。

但对于长期来说，缩量就意味着看空的筹码不断出清，剩下的就是坚定看多的筹码。所以极致的缩量，往往就意味着市场可能触底反弹。

有句话形容A股非常合适，就是黎明前的黑暗是最黑的。虽然变盘可以获得超额收益，但是变盘之前那段缩量阴跌的时间，是很难熬的。

A股就是这样，牛短熊长，爆拉的行情是短暂的，但是收益是非常巨大的；而调整期则漫长和磨人，你要是没有耐心，很容易被甩下车。

举个例子，如果一支美股三个月要涨20%，极有可能是每周涨1.5%，晃晃悠悠就上去了。但是A股呢，大概就是先跌两个月，这段时间每周五天，四天跌1%、一天涨1%，算下来2个月跌24%。最后一个月爆拉，直接涨40%+。

所以美股其实是顺人性的，持有就有收获，持股体验很好，很容易做到一直持有。A股是反人性的，大部分时间都在跌，但是涨起来就是一瞬间的事情。如果要赚到收益率，除了选对股票外，还必须要忍受长期的阴跌。

现在这个阶段，其实就是阴跌的阶段。我已经看到越来越多的博主在说目前是垃圾行情，我也看到越来越多的评论说现在没有看盘的兴趣了。现在股市这么无聊的行情，很难激发散户入市赌博的心理。

其实这些博主说的没错，现在确实是垃圾行情。但是关键在于，如果你不在垃圾行情的后期躬身入局，就很有可能错过暴涨阶段的收益。

那我为什么认为现在是垃圾行情的后期了呢？

关键在于，你得知道市场的底部在哪里。

按照过去的经验，市场的底部一般在2700点左右。3000点保卫战打了多少年了，这一直是一个最直观的“抄底线”。

但是现在，随着红利资产利润和估值的提升，加上科技产业链的利润确实比24年之前强很多，所以现在市场底部应该不是2700点了。是多少点很难说，需要后面熊市来验证，但我个人大胆猜测，大概在3200点左右。

这也就意味着，持续了十多年的“3000点保卫战”，之后可能再也看不到了。

言归正传，如果最底部是3200点，那么“抄底线”就在3500点。

那么问题来了，现在还有3800多点，距离3500点很远，为什么我说是阴跌的末期呢？

一个很重要的原因，就是我认为，只要AI产业链还没有彻底熄火，只要美日韩的牛市还没有结束，我们大A即使走势会更弱，但也不至于到真正的熊市。更何况，现在科技融资的使命还没有完成，还有一些科技股没有上市（例如长江存储），这样的话上面也不会允许股市转熊，3800点左右国家队可能会提前护盘。

上周的行情就能说明这个问题，从ETF数据来看，上周超大单还是净流入的，证明机构其实是在买入的。

那走势这么差，都是谁在卖呢？

排除掉错误答案后，正确答案就显而易见了，就是散户在卖。

所以现在情况很清楚了：散户在不断割肉，机构在收集筹码。

一般这种时候，就是阴跌的末期了。底部带血的筹码，是最值钱的。当几乎全部想卖的人卖完了，就见底了。所以真正的底部，从来不是跌出来的，而是最后一个乐观的人转为绝望时卖出来的。

所以我个人觉得，在全球AI牛市彻底熄火前，A股以3700~3800为底部锚点应该是合理的。如果跌到这个点，就能上去一些。

但是注意，以上分析只是A股整体，即使我觉得A股可能会迎来反弹，但是我还是不看好科技。之后几个月的行情，都会上演一件事：科技失血，其他板块轮流崛起，跟上半年的剧情正好相反。

科技在上半年涨的太多了，估值太高，筹码太差，肯定需要花至少一年时间慢慢消化（如果AI产业没有超预期进展的话）。

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