面对粮油市场早已被巨头瓜分殆尽，作为“中小型”油脂企业的海南京粮控股股份有限公司（下称“京粮控股”）面临巨大压力。所以，京粮控股不得不早早布局“第二曲线”——休闲零食。

图源：京粮控股公告（截图）

在推迟“履约”一年之后，京粮控股终于还是在昨日（7月28日）正式宣布，拟以现金约4790万元收购关联方王岳成持有的浙江小王子食品有限公司（下称“浙江小王子”）5%的股权。并表示：“对浙江小王子的剩余股权进行收购，符合公司的战略发展方向和实际经营需要，有利于提高公司对浙江小王子的持股比例，有利于提升公司的盈利能力。”

根据公告，京粮控股将在此次交易中支付4790.493万元。在交易背后，即是京粮控股近两年业绩承压的迫切需求，也是其对“第二曲线”的真正渴望。

业绩承压

在2025年的财报中，京粮控股表示：“2025年是公司发展历程中极具挑战的一年。公司主要经济指标出现较大幅度下滑，未能达成既定预算目标。”

而在这一年，京粮控股实现营收78.59亿元，同比下跌31.28%（调整后，下同）；实现归属净利润-2.66亿元，同比下跌1118.3%；实现扣非净利润-2.79亿元，同比下跌2615.79%。

其中，作为核心业务的油脂产品实现营收71.27亿元同比下跌32.04%，在总收入中的占比也下降至了90.70%。

众所周知，粮油行业本身就是和大宗商品密切关联的行业，毛利率并不高。而京粮控股也不例外，其油脂业务的毛利率仅有3.5%，这也是导致整个公司呈现亏损的重要原因。

如果将时间拉长，京粮控股的局面更加严峻。

财报显示，京粮控股的整体营收已经从2022年的128.6亿元逐年下跌至了2025年的78.59亿元，连续三年下滑，跌幅超过50亿元；净利润也从2022年的1.24亿元跌到了2025年的亏损2.66亿元。

所以，“第二曲线”对于京粮控股而言，不只是壮大营收，而是净利润来源的核心保障。

根据财报显示，京粮控股旗下拥有“古船”“绿宝”“古币”“火鸟”等油脂油料加工业务品牌，主要产品有大豆油、玉米油、葵花籽油、花生油、菜籽油、亚麻籽油、橄榄油、香油、麻酱等。以及“小王子”“董小姐”“坚强de土豆仔”“古船”等食品加工业务品牌，主要产品有薯片、糕点及面包。

吃下“小王子”

显然，面对金龙鱼、福临门等众多巨头，京粮控股深谙粮油行业的巨大压力，早早的便给自己留了“后手”。

早在2015年，京粮控股的全资子公司北京京粮食品有限公司（原名为北京京粮股份有限公司，下称“京粮食品”）拿下浙江小王子51.01%的股权，实现控股。

2016年，京粮控股的股东北京粮食集团有限责任公司（下称“京粮集团”）又拿下了浙江小王子18.76%的股权。同年12月，京粮集团将所持有的浙江小王子股权协议转让给了京粮食品，其对浙江小王子的持股比例进一步提升至了69.77%。

图源：京粮控股公告（截图）

而浙江小王子的原股东王岳成也顺利进入京粮控股管理层，任副总经理，此后双方的交易便构成了关联交易。

到了2019年，京粮控股又以向王岳成发行股份的方式，再度拿下浙江小王子17.6794%股权。而在此次交易完成后，王岳成持有京粮控股4117.4万股股份，成为持股5%以上的股东之一，持股比例为5.66%。

而根据京粮控股公告，公司及全资子公司京粮食品于2019年11月26日与王岳成等6名自然人签署了《支付现金及发行股份购买资产协议》，其中约定将在2025年6月30日前以现金方式完成收购王岳成持有浙江小王子食品有限公司（下称“浙江小王子”）剩余5%的股权。

不过，双方的上述交易并未如期达成。到了2026年7月27日，京粮控股才与王岳成签署《股权转让协议》，现金收购王岳成持有的浙江小王子5%股权。

图源：京粮控股公告（截图）

若此次交易顺利完成，京粮控股及其股东将直接持有浙江小王子99.8866%的股权，而王岳成将彻底从浙江小王子的股东行列退出。

据京粮控股2025年财报显示，王岳成在2024年7月26日辞去了公司副总经理职务，其持有的限售股数为39459887股，解除限售日期为2026年3月。

目前，浙江小王子仍有0.11%的股权被葛俊华持有。京粮控股此前解释称，公司未收购葛俊华所持标的公司股权主要是葛俊华个人尚无明确出售意愿。有资料显示，葛俊华曾担任浙江小王子销售总监等职务。

“押宝”休食

虽然从主营业务方向来看，京粮控股的主营业务并未发生太大的变化，仍为油脂油料加工、食品制造及土地修复。

但从利润结构上来看，以浙江小王子为代表的休闲食品业务基本上成为了京粮控股净利润的核心来源。

虽然浙江小王子早在2017年就和鸣鸣很忙达成了合作，但其业绩并未像其他休食品牌那版借助量贩零食突飞猛进。

根据京粮控股的财报信息显示，2023年至2025年，浙江小王子的营业收入分别约为8.01亿元、7.26亿元和5.9亿元；营业利润分别约为1.23亿元、0.88亿元和0.46亿元，净利润分别约为1.01亿元、0.71亿元和0.26亿元。

而同期，京粮控股的整体净利润分别为1.01亿元、0.26亿元和-2.66亿元。也就是说，如果没有浙江小王子带来的净利润，京粮控股的亏损还将进一步扩大。

今年一季度，京粮控股的营收、净利润分别为17.01亿元和0.08亿元。

而2026年1-5月，浙江小王子实现营业收入约为2.42亿元，营业利润约为0.24亿元，净利润约为0.18亿元，经营活动产生的现金流量净额约为0.48亿元。（数据未经审计）

对应来看，今年前五个月，浙江小王子的营业收入达到了去年的41.05%；营业利润达到了去年全年的52.42%；净利润达到了去年全年的71.36%。

显然，随着整个休闲零食行业的竞争加剧，浙江小王子过去三年的业绩表现并不算优秀，但对于京粮控股而言，依旧是最大的盈利点。以2025年为例，京粮控股旗下的薯类及膨化食品的毛利率为20.07%，虽然看似不高，但也已经是整个上市公司旗下毛利最高的品类了，也是其食用油及其制品（3.13%）的6倍有余。

有市场数据称，浙江小王子相关产品在二三线城市及乡镇拥有较高的市场份额，其中非油炸薯片市场占有率一度位于国内市场第二。

如此看来，京粮控股通过浙江小王子来发力休闲零食赛道，也算是短期内不错的选择。（作者“ZDXFBJB）