一心想把凉茶“卖向全球”的王老吉，依旧无法扭转国内饮品市场整体承压带来的颓势。

根据“王老吉”凉茶所属的广州白云山医药集团股份有限公司（下称“白云山”）发布的2026年半年度报告显示，公司实现营收约420.91亿元，同比微增0.61%；实现净利润约20.96亿元，同比下滑16.7%；实现扣非净利润约19.39亿元，同比下滑12.1%。

图源：白云山公告（截图）

其中，以“王老吉”凉茶为主的天然饮品业务作为白云山的重要业务板块，实现收入约61.57亿元，同比下滑12.4%，该业务毛利率减少0.35个百分点至44.32%。

而近年来，白云山一直在推动“王老吉”品牌的国际化，此举或许也削弱了其对国内市场的投入，而在高举高打的国际化进程中，应该也让“王老吉”花了不少钱。

半年少卖8.8亿+

众所周知，白云山从事天然饮品的企业主要是广州王老吉大健康产业有限公司（下称“王老吉大健康公司”），主要产品包括王老吉红罐、红瓶系列凉茶。

图源：白云山公告（截图）

按照白云山在财报中的说法，王老吉凉茶拥有深厚的品牌沉淀、国民认知度与产品竞争力，品牌价值持续位居国内饮料行业前列，是中国饮料市场的领军品牌之一，在中国凉茶行业中占据较高的市场份额。

据线下零售检测机构马上赢此前发布的数据显示，2025年6月，在全国植物饮料类目中，王老吉占据46.33%市场份额，加多宝以28.31%紧随其后。

不过，今年上半年，“王老吉”的市场表现并不算好。

据白云山财报显示，而子公司王老吉大健康公司的营业收入约为56.15亿元，同比下滑13.61%；实现净利润约9.33亿元，同比下滑27.96%。

图源：白云山公告（截图）

如果看今年上半年和去年同期的差额，王老吉大健康公司的收入同比减少了8.84亿元，净利润同比减少了3.62亿元。

尽管白云山在财报中称，王老吉大健康公司长期聚焦植物饮料领域，通过丰富单品规格、包装形式、产品口味构建了多层次的产品矩阵，推出刺柠吉天然高维C饮料、王的荔汁荔枝饮料、闪充电解质饮料、椰柔椰汁、大寨核桃露、果摇爽果汁饮料等多元健康植物饮品矩阵，开拓年轻消费者和细分场景市场。

但事实上，王老吉大健康公司最大的收入来源依旧是王老吉凉茶。并且，虽然王老吉大健康公司在白云山总收入中的占比仅有13.34%，但却为白云山贡献了超44%的净利润。

对于业绩变化，王老吉方面表示：“王老吉大健康公司半年业绩只是短期表现，当前消费市场仍处于结构调整期，饮料行业整体也面临一定压力。与此同时，王老吉也正处在战略升维、能力重构的阶段。短期增长承压是客观存在的，但这并不改变我们对长期发展的判断。”

重金投入，“国际化”进程提速

如果把中草药卖给外国人，基本不可能；但换成“天然植物饮料”，外国人又会不会买账呢？

相比过去王老吉聚焦国内市场不同，从2025年开始，王老吉就已将重心放到了国际市场。尤其是自去年8月王老吉发布英文表示“WALOVI”之后，其国际化进程更是明显提速。

王老吉方面表示：“近两年，王老吉大健康公司将‘强基’作为发展重心，通过产品升级、持续建设品牌、数智化渠道改革和公司组织架构变革等持续夯实基本盘，并通过开发上市新品、加快国际化布局等拓展第二增长曲线。”

图源：王老吉Walovi

白云山在财报中也提到要拓宽天然饮品赛道，由核心大单品布局转向多品类体系化竞争，搭建适配渠道升级的全品类植物饮料产品矩阵。今年上半年，王老吉推出啤酒风味气泡植物饮料、植物蛋白饮等新品，果汁饮料荔小吉升级为王的荔汁。

当然，在营销层面，王老吉也毫不吝啬：通过整合重点档期、冠名热门综艺节目、签约知名代言人等持续抢占市场流量、维系品牌曝光热度。

不过相比之下，王老吉在国际化方面的投入更是“大手笔”。

比如在世界杯期间，王老吉就签约足球明星作为全球品牌代言人。并且，王老吉大健康公司与葡萄牙王氏食品、西班牙EMBFOOD、新加坡宏鑫达达成战略合作，与宝钢制罐、P.C.I.专业罐装公司建立“供应链+生产+分销”协同体系并获得清真认证，稳步推进轻资产本土化生产模式；推动王老吉产品完成多国产品配方更新及新品开发，亮相越南等国际展会，着力提升WALOVI品牌国际认知度。

图源：王老吉Walovi

今年5月，在“王老吉WALOVI全球招商大会”上，广药集团副总经理程洪进在致辞中表示，今年以来集团招商全面提速：3月武汉“开门红”，4月南宁深耕东盟、海南自贸港签约，到今天招商足迹已覆盖全国；海外西班牙、葡萄牙、中东、拉美、东南亚接连突破，越南公司筹建进入实质阶段。

进入下半年，王老吉力度丝毫不减。

8月11日，王老吉推出新品“王者英雄天然能量电解质饮料”“乐苜力天然浆果复合果蔬汁”，并发布王老吉新瓶装。

图源：王老吉Walovi

昨日（8月24日），王老吉宣布WALOVI国际总部落户新加坡。作为王老吉国际运营中心，WALOVI国际总部将统筹品牌推广、渠道管理与客户服务，同时探索境外加工、本地灌装等供应链模式，提升产品对区域市场的适配效率。未来，还将承担全球业务统筹、产业并购、跨境资金管理与国际化人才引进等职能，为海外拓展提供系统化支撑。

图源：王老吉Walovi

值得一提的是，当天，王老吉还分别与新加坡南洋理工大学签署全球品牌战略合作协议、与宝钢包装签署东南亚供应链战略合作协议；并透露今日王老吉还将与昇昇食品公司签署渠道战略合作协议。

虽然白云山并未在财报中单独披露王老吉大健康公司的具体费用情况，但毋庸置疑，王老吉每一个动作都是要花钱的，从这些动作的形式来看，数额应该并不会少。

比较微妙的是，在今年7月，多家媒体引援接近王老吉的知情人士消息称：“王老吉大健康公司负责销售业务的副总经理王平已被免去所有职务。”

而公开资料显示，王平在王老吉体系内深耕多年，长期分管销售与市场业务，曾任王老吉（广东）销售有限公司法定代表人、董事及销售二部总监，并曾以副总经理身份主导营销中心及电商板块工作。就在2026年6月，王老吉官网显示，王平还公开出席公司半年度业绩冲刺再动员会议，为夏季销售旺季部署工作。

值得一提的是，上半年刚结束，王老吉大健康公司的分管领导就被免职，而白云山和王老吉大健康公司都未对外做出任何回应。

希望完成体系化的“能力升级”

回到国内市场，王老吉面对的，除了同类产品的竞争之外，更多的是来自其他品类带来的市场挤压。

一方面，王老吉含糖，且主打“怕上火”场景已经和当下的主流饮品消费需求略有错位，并且，王老吉主要的消费场景集中在餐饮，而在其他饮品消费场景下，凉茶很难成为首选。

当然，王老吉也推出了诸多非凉茶产品，但就目前来说，基本都没有在市场上引起太大的“波澜”。这或许与王老吉早年的历史遗留问题有关，每年的行业展会上，都有多个打着“王老吉”旗号的产品参展招商，但这些产品大多和王老吉大健康公司、白云山乃至广药集团都没有什么太大的关系，而是品牌授权。

现在王老吉大健康公司再出新品，不少消费者和业内人士都会误认为又是哪家企业拿到品牌授权推出的“韭菜产品”。

另一方面，王老吉擅长的餐饮渠道，早已被各家饮品企业作为重点突破的对象。据国家统计局数据显示，2026上半年餐饮总收入28255亿，同比增长2.8%，增速明显回落。

另有数据显示，今年上半年餐饮行业闭店数高达205.52万家，净减少门店41万家，半年门店换手率接近45%，几乎每两家开店就有一家倒闭。这种情况对于倚重餐饮渠道的饮品企业无疑是“雪上加霜”。

此外，餐饮渠道的饮品价格一般会比传统零售终端高出一截，而各种即食零售让新茶饮成为了餐饮渠道的饮品劲敌。试想，买罐王老吉都要5块甚至更贵，还有什么理由不点一杯现制茶饮呢？

王老吉一经销商向整点消费透露：“今年王老吉销量萎缩得很厉害。”至于原因，该经销商并没有作过多解释。

不过，王老吉方面仍然表示：“从长期趋势来看，天然、健康、品质化的消费需求仍在持续增长。”

的确，益普索数据显示，2025年植物饮料消费者渗透率从45%跃升至70%，96%的消费者将天然无添加和功能性价值视为核心购买理由；据弗若斯特沙利文数据，全球植物饮料行业近年来保持较快增长，2019-2024年复合增长率近10%。

在王老吉眼里，这些趋势表明，天然植物饮料不仅是当前消费趋势，也是值得长期投入的增长赛道。

王老吉方面坦言：“对于王老吉而言，现阶段我们更重要的任务是完成体系化的能力升级。”国内市场持续强基，把产品、渠道、品牌和组织能力做得更扎实，国际市场大力开拓，把WALOVI卖到全世界，最终推动王老吉在天然植物赛道形成更加多元的增长结构，在全球市场中推动与引领“天然植物饮料”的发展，这是我们坚定的战略目标。

但愿上半年的业绩下滑，是王老吉一个新的开始，也希望未来王老吉能在国际市场斩获佳绩。当然，这一切的基础都是需要王老吉在国内市场走得更扎实。（作者：ZDXFBJB）