9月7日，国家金融监督管理总局山西监管局集中放出一批重磅行政许可批复，山西农信系统改革再度踩下油门。一边是6家村镇银行获批被属地农商行吸收合并，推进“村改支”；另一边山西农村商业联合银行定向募股方案及股东资格顺利拿到批文。

时隔八个月，两大改革主线同步落地，标志山西农信改革已经告别方案谋划阶段，全面进入实质施工期。作为扎根三晋大地规模最大的地方金融体系，农信的一举一动，深刻关系县域经济、三农小微，也将重塑山西本土金融的底层格局。

很多普通读者对农信改革概念比较陌生，简单来讲，这次山西走出一条极具本土特色的路径：省级层面做实“上参下”股权纽带，基层末梢推进村镇银行“村改支”，一上一下双线并行，一边化解存量风险，一边夯实县域金融底盘。

回顾来龙去脉，山西农信改革早已埋下伏笔。2023年11月17日，原山西省农村信用社联合社正式改制为山西农村商业联合银行挂牌开业，成为全国首批落地“上参下”模式的省级农商联合银行，这是整个改革的起点 。

过去老省联社更多偏向行政化管理，没有股权纽带，对各县域农商行只有指导权，没有股东权责，出现“管得了人事，管不住资本”的现实困境。而“上参下”模式，就是省级农商联合银行以资本入股各县域农商行，以股东身份参与公司治理，把管理关系变成股权绑定关系，从制度层面理顺省、县两级机构权责边界 。

挂牌之后改革节奏并非一路狂飙，中间经历一段沉淀打磨期。这八个月时间里，改革团队在梳理股权、处置历史遗留问题、打磨募股方案，等待监管窗口。而本次批量批复，就是前期准备工作的集中兑现。

放到全国行业大背景看，本轮中小银行改革化险是大势所趋。全国范围内，村镇银行“小散弱”问题普遍存在，部分机构资本单薄、治理薄弱，独立法人运营成本高企。“村改支”，也就是村镇银行取消独立法人，变为属地农商行的分支机构，成为各地化解风险的主流路径之一 。

与此同时，全国省级农信改革分化出两条路线：一部分省份走全省统一法人，另一部分像山西、四川、广西选择农商联合银行，走“上参下”参股控股路线，保留县域法人主体，同时用资本强化省级统筹，适配省内区域差异大、机构数量多的现实省情 。

回到山西本次批复，6家村镇银行分布太原、晋中、阳泉、运城多地，尧都农商行一口气承接三家，垣曲、稷山、平陆三家晋南农商行分别合并本地河东系村镇银行。合并完成之后，这些村镇银行法人身份注销，全部转为农商行下属支行，资产负债、人员网点全部承接，老百姓存取款、贷款业务不受影响，网点不会关停，只是管理主体发生变化。

同步放行的定向募股，更是“上参下”模式的关键弹药。定向募股落地之后，山西农商联合银行资本金得到补充，后续才有资金持续增持各地县域农商行股权。公开信息显示，此前该行已经入股多家县域机构，柳林农商行持股比例已经接近46%，向着控股迈进，未来还会继续扩大股权投资覆盖面 。

这一批集中批复，释放出几个非常明确的信号。

第一，山西农信改革不再停留在顶层架构搭建，正式下沉到市县机构、基层网点，改革从“省级挂牌”走向“全省贯通”。顶层资本纽带和基层网点重组同时推进，不是单点修补，而是系统性重塑整套农信体系。

第二，风险化解优先，兼顾普惠金融底线。“村改支”本质是把体量小、抗风险能力弱的村镇银行，纳入实力更强的县域农商行统一风控体系，消化历史风险；同时改革明确守住底线，不撤网点、不减服务，保证县域、乡村金融服务不缺位，避免改革之后出现金融服务真空 。

第三，资本治理取代过去行政化管理。依靠定向募股充实资本，省级机构以股东身份介入县级农商行治理，用市场化股权逻辑，替代过去单纯行政管理，这也是“上参下”模式最核心的价值。

站在当下展望后续改革走向，山西农信接下来还有几道硬仗要打。

其一，定向募股资金到位之后，“上参下”股权投资会继续扩容，会有更多县域农商行迎来省级资本入股，部分高风险机构将借助股权重塑完成化险。但这里也存在现实考验：既要强化省级统筹管控，又要保留县域农商行扎根本地的灵活性，防止“一管就死”，拿捏好管控与活力之间的平衡，是改革成败的关键点 。

其二，省内剩余村镇银行大概率会复制本次“村改支”路径，分批推进吸收合并，逐步完成村镇银行改革化险任务。未来省内村镇银行独立法人数量会持续缩减，更多转变为农商行分支机构。

其三，改革不是简单机构合并、股权变更，更深层考验内部机制重塑。资本补充只是外部输血，真正要提升资产质量、盈利能力，还要倒逼内部风控、信贷、考核机制迭代，避免陷入“补血又失血”的循环。

对山西实体经济而言，万亿规模的农信系统，是服务三农、县域中小微企业的主力军。农信改革最终落脚点，还是要把更加稳健的金融资源，输送到市县、乡村的实体经济土壤之中。

从更宏大的视角看，山西这套“上参下+村改支”双线并行方案，也为全国同类省份农信改革提供一份现实样本。改革不是一蹴而就，批量批复只是阶段性成果，后续股权落地、风险处置、机制优化，还有很长的路要走。

三晋地方金融的新格局，正在缓缓拉开帷幕。

本文信息来源为国家金融监督管理总局山西监管局公开批复，仅作行业观察，不构成投资建议。